211212 孚能科技 交流纪要

明年对戴姆勒德国、美国的出货量将达到41亿元，不包括北京地区，因为北京奔驰实控人是北汽。这和之前IPO时公布的口径一致，今年开始出货，明年开始放量。明年主要对EOS和EQE这两个车型供货，今年关联交易金额比之前预期值低，主要是物流原因，由于疫情影响公司出货受到影响;其次是客户的设计要求，我们今年做了设计变更，在原有基础上加了小材料，出货比预计晚一些。预计是4亿元，但到11月底金额只有数干万，12月才会有较大出货。

第一，我们和戴姆勒的合作不会受到影响，第二，戴姆勒和孚能的战略合作关系并不多，合作还在继续，明年预计有较大的收入增幅，这是基于我们产能和戴姆勒需求，与戴姆勒工厂共同沟通得到的结果。

Q&A

Q我们明年（包括国内车企）的出货量大概是多少

A出货量不能讲，我们发布了在手订单的预测，明年在手订单规模是 15GWh,明年除了戴姆勤和北汽以外，和广汽合作也非常顺利，明年广汽将会成为我们的重要客户，此外还会对江陵、长城、天际、吉利（路特斯）等车企出货，但大部分出货还是在戴姆勒、北汽、广汽。

Q我们2025年的产能规划目标是多少？

A我们出过和吉利的合资协议，2025年我们和吉利的产能合计不低于120GWh,如果是软包和动力电池产能大概是这个规模，但如果是储能等类型电池则需要另外考虑。

Q中航、蜂巢等公司扩张速度快是因为对自己技术路线自吗?为什么孚能没有扩张这么快？

A我不对其他公司评论。如果国内每年2000万台车，按照30%渗透率计算是700万台电动车，平均50度电，我国一年大概可以消耗 300-400GWh,在动力板块2025年也就这么大体量。我认为还是要看客户订单，产能扩张慢可能是我们的短板。任何新兴行业都会有波动，比如光伏行业，产能稳步扩张会对公司更有利，此外，我们公司还在进行技术迭代，为了防止已建设产能和技术路线出现偏差，我们公司产能扩张步伐还是会比较稳健。孚能到技术终局的产品还没出现，孚能不局限于软包, 但是软包还是有独特的技术优势，我们还是会专注这个领域。

Q我们和奔驰的合作协议是170GWh,但这毕意是18年的协议，和41亿的金额相比这个量会不会较小？

A第一，我们公告金额和这个协议规模是一致的，第二，戴姆勒和我们在沟通，因为现在欧洲也在扩张产能，中国电池厂在欧洲扩张产能没有太大优势。我们也在考虑在欧洲扩产的可能性，但芜湖和欧洲的成本差异很大，所以现在进入欧洲市场经济效益不是特别好，我们还在等更好的机会。但我们和戴姆勒的合作不受影响，我们未来还是供给中高端车型，加深和戴姆勒的合作。

Q我们在半固态、固态方面的推进要在2025年才开始量产，为什么推进慢？

A是2024-2025年量产，这主要是供应链方面的问题，因为正负极材料不是我们来做，还需要保证供应链的稳定才行。

Q孚能在储能方面规划如何？

A我们正在谈，椎进速度相对其他公司较慢，由干戴姆勒对我们供应链要求以及上游锁量等因素，我们资金压力较大。我们也在研发储能，但孚能是做软三元的，这个路线做储能不是很划算。我们后面会找合作伙伴，因为做储能不仅是做电池这一环节，还要和终端系统进行合作、共同开发，我们还在持续推进。

Q我们是做储能是用三元还是铁锂？

A我们还是用铁锂，欧美三元和铁锂都会用，美国做家用储能可以达到 1.2、1.5元/Wh,但在国内用三元电池做储能不划算。

Q孚能现在定增进度如何？

A我们前几天已经发布了回复函，包括定价、技术路线等部分，拿到反馈后会在今年年底进行二反，我初步推断发行时间不会太早，业绩好才会发行。

Q定增用询价还是定价模式?

A询价模式。

Q我们拿到交易所的回复函，我们盈亏平衡测算中低速增长的情况有些保守，这个测算主要是基于什么条件？

A第一，我们22年的测算是取量和产能的最低值第二，由干监管严格，我们价格是用调价以前的价格;第三，我们有不同情形下的预测，其中悲观情形是在固定成本不变前提下以60%-70%订单量预测，因此偏低。

Q我们和瑞美出现坏账，是因为我们产品质量问题还是他们的财务问题？会对我们和一汽的合作产生影响吗？

A瑞美是一汽电池的总包商，所以我们要进入一汽，就要对他供货。我们和一汽是通过瑞美合作，瑞美是一汽三电的承包商，但是后来瑞美资金出现了问题，没有给我们钱，而且我们也没有多的产能供给一汽。

Q我们和长城合作如何？

A长城和北汽情况不一样，孚能是北汽的电池总包商，不管问题出在哪里，总包商都要承担责任。而长城总包商是蜂巢，责任不在我们，我们会供货长城下一代ES11,但是供货量也不大。

Q我们这次关联交易包括了北京奔驰的量吗？

A没有，只有德国和美国。

Q后续和北京奔驰合作会有公告吗？

A不会，北京奔驰的控股股东是北汽，不构成关联交易，不会公告。

Q奔驰EQA、EQB续航大概530公里，孚能电池的续航里程不是特别咼,没有想象那么咼，这是什么原因？

A第一，EQA、EQB带电量没有EQE大;第二，奔驰没有把续航里程打足，不像国内公司会把续航打足，会存在一定余量，所以奔驰是一个负责、谨慎的车企。

Q广汽续航里程可以达到1000公里。

A它有120度电。

Q我们关联交易的价格是以现在价格还是以未来价格为准？

A是以现在比较低的价格确定关联交易金额，不景响和戴姆勒的长单。

Q媒体披露的装机量和我们国内出货量一致吗？

A这个装机量不包括国外的出货量，其次，装机和出货有差异，因为有些车企拿走电池后不会马上装车，会存在库存，装车量不等于出货量。

Q我们除了动力板块，在储能方面还有机会吗？

A我们会做储能，但还是比预期慢，预期产品和储能需求有一定差异。我们在和铁塔做一些尝试，但还没有大规模做，我们还没有更好的渠道、合作伙伴来做这件事，我们很快就有完整方案能拿出来，快则是今年年底，慢则是明年年初。

Q我们明年三元电池供给结构是什么情况？

A我们明年供给广汽是7系，供给戴姆勒是8系，主要是这两种，国内7系，国外8系。

Q铁锂什么时候释放？

A我们自身铁锂产能要看芜湖产能的释放时间，但我们会先通过代工的方式做起来。

Q明年碳酸锂较紧缺，如何确保供应链？

A我们要开供应商大会，会采用预付款的方式锁定了量，不锁定价格。

Q现在奔驰良率是什么情况？

A按市场惯例，目标良率是95%,奔驰没到95%,但也差不多了，一期良率爬坡已经结束，预计明年二期会达到95%。

Q希望能够给个相对明确的良率息。

A根据和资本市场沟通的口径，我记得我们之前沟通的口径是9月可以爬到80%左右，到年底可以到95%,但现在没达到目标。我们每一批投料的良率是会有波动的，良率上限可以达到95%, 7限会低一点，平均良率会下探一些。

Q良率什么时候能到95%?

A高镣三元良率爬升比较难，越到后面爬升速度越慢，我暂时无法确定时间。

Q我们二期的产能今年能爬完吗？

A今年刚试投料，不能爬完，预计到明年二季度爬完产能，这是戴姆勒专线，这和戴姆勒的需求量高度相关。

Q预计明年产能可以达到多少?赣州是3GWh,镇江是8GWh。二期是4GWh0这15GWh是理论产能，做软包会不会有产能损失，因为软包路线更复杂。

A这个余量已经打进去了，我们计算产能要考虑良率，也要考虑换线损失的影响，会换线对不同车厂进行供应。所以如果满产就是15GWh,但如果考虑良率、换线等因素就会有损失。

Q换线损失大概是多少？

A损失 10%-15%。

Q吉利在重庆投资了 12GWh的电池厂，我们和吉利合作情况如何？

A我们合作伙伴是吉利科技，有一部分是吉利和我们合作，也有一部分是和欣旺达合作。吉利是我们的重要客户，但是不代表吉利百分百要和我们合作。

Q明年戴姆勒的量是41亿,这个量是从第一季度就会开始释放还是陆续放量吗？

A本来今年第四季度就会放量，但由于物流、设计变更等因素已经产生拖延，所以明年一季度就会放量，而且越到后面量越大。

Q明年供给广汽的量比今年多，这是因为新车型还是其他原因？

A增量主要是来自于新车型，我们后面会公告。广汽埃安已经分拆了新能源汽车业务，所以这两年量会放的非常大。

Q我们是和聚湾一起对广汽进行供货？

A我们和聚湾有技术、研发合作，但是我们是对广汽直接供货。

Q我们1 -11月出货量是1.98GWh?

A是的，这是国内出货量。

Q上游原材料采用锁量不锁价，对明年原材料价格预期如何？

A正极材料方面会有较好的价格回归，但是碳酸锂、电解液方面供给还没放岀来，明年2、3季度才能放出来，负极可能更慢一些，隔膜情况还好。

Q明年上游原材料价格总体会往下走？

A产能扩张周期是从去年年底开始扩，我们根据产能扩张情况是这么认为的。

Q1-11月国内装;机是1.98GWh,国外呢？

A国外很少，除了摩托车客户以外，戴姆勒装机量很少，只有千万级别, 戴姆勒明年才开始放量。

Q公告预计8-12月关联交易金额是6.2亿元，但目前实际发生是1.3 亿元，还有大概5亿元是会在今年12 月全部交付吗？

A这是一个顺延的概念，12月交易的9月份的量，其他交易量会延后到明年。

Q41亿元也包括了延后部分吗？

A是的。

Q明年我们和戴姆軌国内车企的价格联动机制是怎样的？

A先说国内车企，我们和国内车企合同签了价格联动机制，但实际情况是重谈，有一些已经谈完了，价格还不错，有两个公司还在谈，但也已经确定了要涨价。除了和车企沟通外，也要看友商给车企的报价，我们会转移一部分上游原材料价格上涨的压力到下游车厂，但也不会全部转移;第二，我们也在和戴姆勒等海外客户谈，海外车企是以伦敦价格为准，和国内原材料价格脱节，我们还在沟通这一块，修正这个机制，预计年底前都能谈完。

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