奇安年报季报解读:黑暗里见到曙光（十）

昨夜奇安同时公布年报和一季报

先出结论维持2026年营收达到250亿，净利52.8亿，估值4075亿，股价597元，按昨天收盘价45.7元计算，5年13倍（参考以前文章）

年报数据不说了，看结果，三费增长35.3%，人员费用29.26亿，人员9657人，平均工资30.3万，中等，增员1857人，增加24%，隐形增加费用社保1.79亿十股份支付增加2.56亿十资产减值1.99亿=6.34亿，如里去除隐形费用，公司可达微利，

亮点:安全产品营收 （38.6亿）增长37%，毛利（77%）增加4.78个百分点，毛利基本达到美股上市公司水平。

隐忧公司现金流为负9.7亿，应收帐款达到34.8亿，比去年增加16.2亿，坏帐减值1.99亿，

年报个人点评:公司营收与同行相比，非常优秀，特别安全产品毛利提升4个多点，公司还在投入期，营收增长39.6%，三费（41.6-30.74）增长35.3%，比较接近盈利点

一季报营收增长44%，毛利增长35%，三费（10.79-9.02=1.77亿）增长19.5%，三费占营收占比下降17%（终于见可三费大比例下降）

公司全年预测营收增加46%达到84.8亿，毛利率60.5%等于51.3亿，增员10%，毛利（51.3-34.8=16.5）增加47%，三费增加单季1.77亿X4季=7.1亿，增加盈利9.4亿，减上年亏损5.6亿，税前营利3.8亿，与我之前推算的基本符合

数据由来:1.营收增长46%吴总2022年年会上说的，抖音上有

2.毛利60%以上，增员10%，中长期利润率20%等数据，参考2022一003投资关系活动记录表