西南证券给予海目星买入评级

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对海目星进行研究并发布了研究报告《业绩大幅增长，光伏业务取得突破》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为78.45元。

　　海目星(688559)　　投资要点　　事件公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入23.7亿元（+130.9%），实现归母净利润2.2亿元（+507.7%），其中2022年Q3单季度实现营收11.8亿元（+147.9%），实现归母净利润1.3亿元（+3269.0%）。　　报告期业绩大幅增长，在手订单充足。公司预计2022年前三季度业绩高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。公司的动力电池设备在宁德时代、中创新航、力神等头部企业量产应用，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。　　Q3盈利能力稳中有升。1）2022年前三季度公司整体毛利率34.2%，同比提升6.0pp，其中Q3单季度毛利率34.5%，环比Q2提升0.2pp。2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为23.6%，同比下降0.6pp，其中销售费用率5.8%，同比下降1.2pp；管理费用率5.6%，同比下降3.0pp；研发费用率11.6%，同比提升3.5pp，主要系公司加大研发投入，研发人员薪酬和研发材料增加所致；财务费用率0.63%，同比提升0.1pp。3）净利率方面，2022年前三季度公司整体净利率9.1%，同比提升5.6pp，其中Q3单季度净利率10.7%，环比Q2提升0.1pp。　　光伏激光设备取得突破，未来有望打造第二成长曲线。2022年4月，公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司官方公众号披露，海目星光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，这意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备，光伏业务有望进一步增厚公司业绩。　　盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏业务领域取得突破，未来成长空间大。预计2022-2024年EPS分别为1.75、3.82、5.33，公司归母净利润未来三年复合增速为114%，维持“买入”评级。　　风险提示消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为43.58。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为100.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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