浙商证券给予海目星买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,何家恺近期对海目星进行研究并发布了研究报告《海目星点评报告三季报业绩超预期，光伏激光设备等业务开启第二成长极》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为69.28元。

　　海目星(688559)　　事件　　10月14日，公司发布2022年前三季度业绩预告。　　投资要点　　三季报业绩预告超预期，前三季度归母净利润预计同比增长475%-535%　　公司2022年前三季度业绩超预期。预计2022年前三季实现营收23.7亿元，同比增加131%；归母净利润2.09-2.31亿，同比增加475%-535%。扣非归母净利润1.77-1.96亿元，同比增加1598%至1777%。单三季度实现营收11.8亿，同比增加148%，环比增加57%；归母净利润实现1.15亿-1.37亿，中位数同比增加305%，环比增加43%。我们认为公司业务规模扩大，规模效应逐步显现，是盈利能力显著提升的重要原因。　　截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元(含税)，同比增长约88%；在手订单约为73亿元(含税)，同比增长约135%。　　拟定增20亿强化西南、华南地区布局，进一步提升区域影响力及市场占有率　　公司拟定增20亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金。动力电池领域西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。1）2021年四川锂电项目投资额共计1707亿元，居全国首位。宁德时代、蜂巢能源、中创新航等巨头纷纷布局。公司目前在西北地区收入占比较低，进一步跟随客户战略规划，加强西南地区覆盖及交付能力。2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目，发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。　　光伏领域公司通过多年激光应用技术研发及量产积累，已为切入光伏领域做好充足准备。目前已获得晶科10.7亿元中标通知，证明公司产品的竞争力和领先性。本次定增计划将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础，为公司提高产品市场占有率提供有利条件。　　激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸　　公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon激光微损设备，正式切入光伏激光设备领域。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局MicroLED巨量转移等核心设备。公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动盈利能力进一步提升，全年业绩确定性高。　　盈利预测与估值　　预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/33%；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/33%，对应PE41/17/13倍。公司2022-2024年业绩复合增速122%，维持“买入”评级。　　风险提示光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为41.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为102.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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