浙商证券给予海目星买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,何家恺近期对海目星进行研究并发布了研究报告《海目星点评报告拟定增20亿提升激光智能装备产能，强化西南华南区域布局》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为76.65元。

　　海目星(688559)　　事件　　9月21日，公司发布定增预案，拟募集不超过20亿元提升激光设备在动力电池、光伏领域的产能。其中1）9亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期）建设；2）5.5亿元用于海目星激光智造中心项目；3）5.5亿元用于补充流动资金项目，共计拟投资27.5亿元。　　投资要点　　拟新建西部总部及激光智能装备制造基地，提升动力电池与光伏设备产能　　1）西部总部及激光智能装备制造基地公司拟在四川省成都市东部新区投资15亿元，使用募集资金9亿元，建设西部运营中心、研发中心、结算中心等为一体的公司西部总部，以及动力电池激光及自动化设备生产基地，光伏领域相关激光设备产能建设。2）激光智造中心项目公司拟投资7亿元，使用募集资金5.5亿元。该项目将于华南地区江门生产基地的基础上进行建设，发挥与原有基地的协同效应，同时加强该地区就近配套服务。截至目前，公司在手订单约为72亿元，动力电池、光伏等领域公司产品竞争力强，需求大增。　　强化西南、华南地区产能及市场布局，进一步提升区域影响力及市场占有率　　动力电池领域西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。1）2021年四川锂电项目投资额共计1707亿元，居全国首位。宁德时代、蜂巢能源、中创新航等巨头纷纷布局。公司目前西南地区收入占比较低，跟随客户战略规划，有必要加强西南地区覆盖及交付能力。2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目，发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。　　光伏领域公司通过多年激光应用技术研发及量产积累，已为切入光伏领域做好充足准备。此前公司获得晶科10.7亿元中标通知，证明公司产品的竞争力和领先性。本次西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期）将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础，为公司提高产品市场占有率提供有利条件。　　激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线及光伏激光设备业务延伸　　公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon激光微损设备通知，正式切入光伏激光设备领域。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破。通过切叠一体机、卷绕切割一体机等设备逐步具备整线生产的能力。公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动毛利率、净利率进一步提升，全年业绩确定性高。　　盈利预测与估值　　预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/33%；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/33%，对应PE43/17/13倍。公司2022-2024年业绩复合增速122%，维持“买入”评级。　　风险提示光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为42.58。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为102.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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