太平洋给予海目星买入评级，目标价位75.36元

2022-04-18太平洋证券股份有限公司刘国清对海目星进行研究并发布了研究报告《首获光伏设备大单，打开成长新空间》，本报告对海目星给出买入评级，认为其目标价位为75.36元，当前股价为67.0元，预期上涨幅度为12.48%。

　　海目星(688559)　　事件2022 年 4 月 15 日，海目星全资子公司收到晶科能源股份有限公司的 Topcon 激光微损设备招标项目的中标通知书，中标金额10.67 亿元（含税）。　　点评　　本次中标金额重大，产品突破新领域，首次获得光伏大订单。海目星从事激光加工设备制造， 2021 年营业收入为 19.70 亿元，因此本次中标金额 10.67 亿元（含税）相比公司目前营收规模比例较大。另外，公司产品主要应用于动力电池、消费电子、钣金加工三大领域，2021H1 三者营收占比分别为 41%/32%/26%。本次中标项目是公司在光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，是激光加工技术移植的全新广阔领域，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础。根据公告，项目对 2022 年业绩影响存在不确定性，但合同顺利履行预计将对公司 2023 年经营业绩产生积极的影响。　　TOPCon 是未来量产电池技术的主流之一。目前传统 PERC 电池的转换效率提升空间已有限，Topcon/HIT 新电池技术将迎来快速发展。Topcon 的优势在于转换效率高，与存量 PERC 兼容，使用更少的成本延长产线生命周期。2021 年 10 月晶科创造了 Topcon 技术高达 25.4%的效率纪录，比传统的 PERC 高出近 2 个点，且良率以及成本与 PERC在进一步缩小。目前晶科、中来、钧达、天合等多家企业加速布局Topcon 产能，根据 PV InfoLink 数据，2022 年开始 TOPCon 产能提升明显，预计 2022 年底累计产能（含在建）有望超过 50GW，2023 年底将有望接近 80GW。　　在手订单饱满，产品外延打开新成长空间。受益于下游动力电池厂商扩产旺盛， 公司紧跟中航锂电、宁德时代、蜂巢能源等一线客户，产品需求快速增长。截至 2021 年 12 月底，公司动力电池激光及自动化设备在手订单约 48 亿元。今年开始公司又陆续获得亿纬动力 4.33亿元订单，以及本次晶科能源订单。为满足交付能力，公司正积极扩产， 今年 1 月宣布投资 7 亿建设江门海目星二期项目，预计建设期 24个月。整体来看，公司立足于锂电极耳制片机行业龙头，目前逐步向中段装配整线提供商发展，同时技术移植至光伏领域，进一步打开成长空间，预计公司将受益于动力锂电、光伏双领域快速发展。　　盈利性预测与估值。 我们持续看好公司未来发展，预计 2022-2023年公司营收分别为 39.55/59.06 亿元，归母净利润分别为 3.57/6.87亿元，对应 PE 37/19 倍。　　风险提示下游扩产不及预期，可比公司竞争加剧，产品推广不及预期等。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.5。证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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