牟子
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
高测股份(688556)
业绩简评
12 月 26 日,公司发布 2022 年业绩预增公告,预计 2022 年实现归母净利7.6~8.2 亿元,同比增长 340%~375%,实现扣非归母净利 7.1~7.7 亿元,同增 310%~344% 。其中 Q4 实现归母净利 3.32~3.92 亿元,同比增长444%~543%,环比增长 74%~105%,大超市场预期。
经营分析
切割设备订单维持高增速受益下游需求高景气,公司设备订单大幅增加,预计 2022 年切割设备营业收入和净利润较去年实现大幅增长。
切片产出高增提升规模效应,盈利能力或超预期,大客户顺利导入稳固代工商业模式公司切片项目顺利推进,代工业务订单饱满,12 月 14 日公司宣布 2022 年硅片累计总产量超 12 亿片,测算对应 9.5GW 以上的切片有效产出,我们预计全年切片产出超 10GW,产出高增提升规模效应,切片环节盈利能力或超预期。此外,公司切片客户群体逐步从硅片行业第二梯队延伸至隆基、晶澳等头部企业,后续代工业务的持续性更加确定,目前公司达产、在建和待建切片产能共计 52GW,12 月宣布扩产河南 5GW 切片产能有效缓解公司切片产能不足的问题,切片代工业绩有望维持高增。
金刚线快速起量,技术优势逐步凸显截至 12 月 16 日,公司 2022 年金刚线出货量突破 3000 万公里,单季度出货量首次突破 1000 万公里,公司通过工艺优化、产线技改等大幅提升金刚线产能,预计全年金刚线出货约3200 万公里,带动金刚线业务快速增长、规模效应进一步提升。随在建产能落地,公司金刚线名义产能有望在 2023 年底突破 8000 万公里,将充分发挥“切割设备、切割耗材、切割工艺”联合研发的技术优势,持续提升金刚线业务市场竞争力。
盈利调整及投资建议
根据我们对公司切割设备在手订单、金刚线及切片代工产能的最新判断,上调公司 2022-2024E 净利润至 7.89 ( +17% )、 10.63 ( +10% )、 13.26(+9%)亿元,对应 EPS 分别为 3.46、4.66、5.82 元,维持“买入”评级。
风险提示
下游扩产不及预期;技术进步不及预期;硅料价格下行过快风险。
来源[国金证券|姚遥]
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答:高测股份公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:2024-05-07详情>>
答:红线资本管理(深圳)有限公司-潍详情>>
答:目前,公司主要从事高硬脆材料切详情>>
答:机械设备、模具、切割刀具、计算详情>>
周五移动转售概念主力资金净流入5.63亿元 北纬科技、拓维信息涨幅居前
今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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[高测股份]多业务全面开花,全年盈利大超预期
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业绩简评
12 月 26 日,公司发布 2022 年业绩预增公告,预计 2022 年实现归母净利7.6~8.2 亿元,同比增长 340%~375%,实现扣非归母净利 7.1~7.7 亿元,同增 310%~344% 。其中 Q4 实现归母净利 3.32~3.92 亿元,同比增长444%~543%,环比增长 74%~105%,大超市场预期。
经营分析
切割设备订单维持高增速受益下游需求高景气,公司设备订单大幅增加,预计 2022 年切割设备营业收入和净利润较去年实现大幅增长。
切片产出高增提升规模效应,盈利能力或超预期,大客户顺利导入稳固代工商业模式公司切片项目顺利推进,代工业务订单饱满,12 月 14 日公司宣布 2022 年硅片累计总产量超 12 亿片,测算对应 9.5GW 以上的切片有效产出,我们预计全年切片产出超 10GW,产出高增提升规模效应,切片环节盈利能力或超预期。此外,公司切片客户群体逐步从硅片行业第二梯队延伸至隆基、晶澳等头部企业,后续代工业务的持续性更加确定,目前公司达产、在建和待建切片产能共计 52GW,12 月宣布扩产河南 5GW 切片产能有效缓解公司切片产能不足的问题,切片代工业绩有望维持高增。
金刚线快速起量,技术优势逐步凸显截至 12 月 16 日,公司 2022 年金刚线出货量突破 3000 万公里,单季度出货量首次突破 1000 万公里,公司通过工艺优化、产线技改等大幅提升金刚线产能,预计全年金刚线出货约3200 万公里,带动金刚线业务快速增长、规模效应进一步提升。随在建产能落地,公司金刚线名义产能有望在 2023 年底突破 8000 万公里,将充分发挥“切割设备、切割耗材、切割工艺”联合研发的技术优势,持续提升金刚线业务市场竞争力。
盈利调整及投资建议
根据我们对公司切割设备在手订单、金刚线及切片代工产能的最新判断,上调公司 2022-2024E 净利润至 7.89 ( +17% )、 10.63 ( +10% )、 13.26(+9%)亿元,对应 EPS 分别为 3.46、4.66、5.82 元,维持“买入”评级。
风险提示
下游扩产不及预期;技术进步不及预期;硅料价格下行过快风险。
来源[国金证券|姚遥]
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