国金证券给予高测股份买入评级，目标价位115.0元

国金证券股份有限公司姚遥近期对高测股份进行研究并发布了研究报告《设备、耗材、工艺集大成者，多业务展宏图》，本报告对高测股份给出买入评级，认为其目标价位为115.00元，当前股价为84.0元，预期上涨幅度为36.9%。

　　高测股份(688556)　　投资逻辑　　公司为国内头部高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商， 拥有三项研发能力，四大成长曲线 公司定位底层逻辑分别为切割设备的研发能力、金刚线的研发能力、切割工艺的研发能力，产品输出表现为切割设备和金刚线， 叠加差异化工艺形成一体化切割解决方案，应用于不同的切割场景。 目前公司四大成长曲线包括轮胎检测业务、 光伏切割设备及耗材业务、 半导体、 磁材、 蓝宝石等创新业务， 光伏硅片切片代工服务，成长曲线清晰。　　光伏行业维持高景气度，切割耗材及切割设备给予业绩强支撑 光伏装机高增确定性高，带动硅片环节扩产需求。 金刚线方面， 公司于年初完成“一机十二线”技改，金刚线产能从年产 800 万公里提升到 2500 万公里以上， 上半年实现销量 1200 万公里，全年有望实现满产满销。在切割设备方面， 公司新一代金刚线晶硅切片机具有平台化兼容设计， 在兼容大尺寸的同时可以兼具薄片化， 产品推出后迅速实现批量销售， 2022 年上半年公司光伏切割设备类产品在手订单约 11.76 亿元，同比增长 61%。　　切片代工业务带来业绩弹性 2021 年公司新增切片代工业务，从产品服务商延伸到服务提供商。上半年切片总规模 3GW，净利润约 2600 万/GW，盈利开始逐步兑现。 公司目前披露规划三个项目共 47GW 产能， 预计公司 22-24 年代工业务收入分别为 8.3/18.3/31.7 亿元， 在硅料价格下行的趋势下，公司仍可以通过切片产能的快速释放带来较大盈利弹性。　　实控人 10 亿元定增彰显发展心，同时优化财务结构 8 月 23 日，公司发布定增预案，拟向公司控股股东、实际控制人张顼先生增发不超过 10 亿元，拟用于补充流动资金或偿还贷款。本次增发不仅有助于公司降低经营风险，同时也凸显了实控人对公司未来发展的心 。　　投资建议　　预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.2、 8.2、 10.5 亿元，同比增长202.7%、 57.1%、 28.3%，对应 EPS 为 2.29、 3.60、 4.62 元，给予 2022年 50 倍 PE，对应目标价 115 元。首次覆盖, 给予“买入”评级。　　风险　　下游扩产不及预期；技术进步不及预期；硅料价格下行过快风险；限售股解禁；股东减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.26亿，根据现价换算的预测PE为36.36。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为118.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，高测股份（688556）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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