高测股份(688556)2022年半年报点评切片服务放量 净利率创新高

　切片服务放量带动毛利率上行，叠加费用率下降净利率创新高收入方面，硅片切割加工服务3.11 亿元（23%）、光伏切割设备5.6 亿元（42%）、光伏切割耗材3.26 亿元（24%）、创业业务0.76 亿元（6%）。从收入结构看，硅片加工服务明显放量（2021 年全年收入1.06 亿元）。22H1 公司综合毛利率38.67%，同比+4.74pct，其中Q137.66%、Q2 39.4%，毛利率环比持上行，我们认为主要为高景气的硅片加工服务占比提升所致。收入大幅增长同时，公司费用控制能力优秀，22H1 期间费用率16.7%，同比-6.03pct，其中Q2 期间费用率16.59%，环比-0.26 pct。Q2 净利率17.98%，创单季度净利率新高。

       先行指标强势增长，Q2 经营性现金流大幅回正Q2 末合同负债3.65 亿元，同比+70.25%、环比+29.8%，反映在手订单充足（Q2 末光伏切割设备、创新业务设备类在手订单分别为11.76亿元、0.25 亿元）。Q2 末固定资产、在建工程余额分别为6.06、1.75亿元，环比分别+12.11%、+16.95%，反映公司乐山、建湖等切片基地持续推进。Q2 经营性现金流量净额0.68 亿元，环比Q1 -1.44 亿元大幅回正。

       切片服务“朋友圈”持续拓展，产能推进顺利。公司凭借切片领域深厚积累，与客户分享技术红利，目前已与通威股份、美科太阳能、京运通、阳光能源、双良节能、润阳光伏、英发睿能等光伏企业建立了硅片及切割加工服务业务合作关系。产能方面，乐山一期6GW 基本达产，建湖一期10GW 正在爬坡，预计2022 年底产能达21GW。