【招商电子】思瑞浦22H1点评22H1业绩同比高速增长，电源链占比提升巩固双轮驱动战略。

[太阳] 思瑞浦22H1营收9.98亿元，同比+105.89%，归母净利润2.35亿元，同比+51.89%，扣非归母净利润1.93亿元，同比+63.02%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润为3.98亿元，同比+86.67%，22H1毛利率为58.32%，同比-1.57pcts，毛利率微降主要系毛利率相对较低的电源管理芯片产品提升，净利率为23.55%，同比-8.38pcts，主要原因系股份支付费用影响。

[太阳] 单季度来看，22Q2营收5.56亿元，同比+74.95%/环比+25.8%，归母净利润为1.44亿元，同比+16.17%/环比+58.24%，扣非归母净利润1.2亿元，同比+21.09%/环比+66.67%，22Q2毛利率为59.41%，同比-1.4pcts/环比+2.45pcts，净利率为25.85%，同比-13.07pcts/环比+5.18pcts。

[玫瑰] 号链与电源链双轮驱动战略成效显著，电源链营收高速成长占比迅速提升。22H1号链营收6.97亿元，同比+68.12%，主要系线性电源、电源监控及马达驱动等产品销售扩大，毛利率为61.88%，同比保持相对稳定。22H1电源管理芯片营收3.01亿元，同比+328.79%，电源链营收高速成长是整体营收成长的重要推动因素，毛利率为50.08%，同比+3.6pcts。22H1号链芯片和电源管理芯片收入占比分别为69.82%和30.18%，电源管理芯片占比相较于2021全年+7.69pcts，22H1电源管理芯片占比提升导致整体毛利率微降1.57pcts至58.32%。两大类主体营收结构更加均衡进一步巩固公司双轮驱动发展战略。

[玫瑰] 电源产品线壮大丰富整体模拟品类，车规级模拟和隔离产品市场表现良好。公司是国内的号链芯片巨头，近年来不断壮大电源产品线，22H1线性稳压电源、电源监控等销售规模不断扩大，降压DC/DC、GaN驱动芯片等多款电源新产品实现量产；霍尔电流传感器号调理芯片等AFE产品表现良好，多款号链在新能源等市场广泛应用。车规级产品方面，22H1首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级LDO实现量产。第一款多通道数字隔离器量产后市场表现良好，同时向数模混合产品延伸，建立MCU、AFE产品线以期提供更加全面的芯片解决方案。