上声电子去年毛利率下调2.5个百分点 成本高涨利润端承压|SGI公司

      进入整车供应链提供配套，上声电子发挥大客户优势跻身全球竞争行列。然而疫情让成本快速上涨，利润端明显承压。

　　4月15日晚间，上声电子发布公告称，受到疫情影响，原材料和海运费涨价，基于控成本、降风险的原则，公司募集资金投资项目因为投入进程不及预期，决定将“扩产扬声器项目、扩产汽车电子项目”的后续建设期延长至2023年6月。　　

　　上声电子进一步表示，公司根据现有产能及需求的实际情况，在产能扩张的进度上更加谨慎，以应对宏观环境的不确定性。

　　新冠大流行至今，全球经济遭受一定的重创，但复苏迹象逐渐出现，然而俄乌局势的复杂演化，让本就脆弱的全球供应又雪上加霜，大宗价格飞涨，港口运力失效......让业务涉及全球的企业面临成本上涨和利润缩减的双重风险。

　　主营产品毛利率下调2.5个百分点

　　上声电子作为汽车声学产品方案供应商，主营产品是车载扬声器，贡献了90%以上的收入。

　　前不久，公司发布2021年度业绩快报显示，一个明显的变化就是公司主要产品毛利率下调2.5个百分点。

　　数据显示，公司2021年实现总营收13亿元，同比增长19.76%。但报告期内的营业利润同比缩减23.74%仅为6623.37万元；归母净利润和归母扣非净利润分别下滑16.45%、16.48%。公司去年加权平均净资产收益率较期初下降高达36.15%，同比减少近4个百分点为6.89%。

　　从公开披露数据来看，2021年上声电子营收实现增长的同时营运压力很大。主要可归因为两方面原因一是2021年原材料稀土、大宗金属商品（铁锡铜等）以及塑料粒子等价格上涨；二是国际疫情反复，港口拥堵严重，导致集装箱短缺、出口海运费不断暴涨。报告期内公司出口运费上涨明显。

　　以上两个因素直接影响了上声电子毛利率，而毛利率得下降与研发和管理费用上升，导致公司去年净利润下降16%。

　　据上声电子2021年半年报显示，公司超56%的收入来自国外，其中仅美国市场就占了18%，德国市场销售占比6.37%，其他国家和地区销售占比32.43%。

　　据公开资料，公司国际客户有博士视听、大众集团（包括其下属子公司奥迪公司、宾利汽车等）、福特集团、通用集团等汽车制造厂商及电声品牌商。

　　因为公司直接面向汽车制造厂商，对供货及时性具有较高的要求。目前上声电子分别在苏州、捷克、巴西、墨西哥均有子公司，不过核心产品车载扬声器主要在苏州生产。这也就解释了为什么港口货运延期造成运力成本增加，毛利率下滑。

　　反过来讲，正是与这些大客户的长期合作，使得上声电子跻身全球竞争行列。目前，上声电子车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率为12.64%。在国内市场占有率第一。

　　但是，要看到的是，高昂的成本始终在压缩公司的利润空间。　　

　　回看2019-2020年，虽然公司在成本控制上卓有有效。然而，在2021年全球贸易在宏观不可抗力因素影响下，让企业在控制成本上很被动，利润端也遭受巨大压力。

　　另外，车载扬声器的开发与车厂车型的开发同步，从定点到批量供货，周期一般在1-2年左右。在此期间，若整车交付变慢，价格传导受阻，或致使企业经营现金流受累。