【卖方观点】现阶段如何布局锂电设备

1、锂电池厂继续加码扩产。宁德时代拟投资150亿元在厦门和贵州投建新项目；亿纬锂能公告未来将在荆门建设152.61GWh锂电产能，并公告了20GWh大圆柱线和16GWh方形线两个具体项目。锂电池厂扩产规划继续加码，四季度开始将进入新一轮招标高峰，宁德时代、国轩、蜂巢、中航锂电等均有招标，2022年龙头和二线电池厂的设备需求将全面爆发，行业将继续高增长。

2、设备公司均加大了产能储备。截至3季度末，主要设备公司员工数量相对去年底均接近翻倍增长，明年能更好地接单和交付。

3、明年锂电配置思路。去年行业不景气，先导智能体现龙头优势订单增速领先行业，股价涨幅最大；今年二线设备公司订单增速更快，股价涨幅较大；今年所有设备公司订单基数都已较高，预计明年订单增速差异不会太大，因此要寻找跑赢行业的可能性，此外，今年主要看订单，但明年既看订单又看业绩。因此明年应优选1）盈利能力强，2）各电池厂扩产中寻找弹性大的，3）受益于技术变化的公司。

4、盈利能力格局好、管理好的公司能更好地兑现规模化效应，提升盈利能力。三季报中，格局好的先导智能和联赢激光毛利率高、净利率提升大；管理好的先导智能和利元亨毛利率高；杭可科技环比明显改善，如果明年海外起量能进一步修复。

5、电池厂扩产中寻找设备公司的弹性。宁德时代扩产，先导智能和联赢激光弹性大；中航锂电-海目星；蜂巢-利元亨；亿纬锂能-联赢激光、杭可科技；国轩-金银河；ATL-利元亨；LG、SKI-杭可；Northvolt-先导。

6、技术变化1）4680主要中段设备发生变化，有价值量提升可能的主要是焊接环节，联赢激光正和电池厂合作研发新焊接；有可能发生格局变化的是卷绕和激光切，卷绕有先导、利元亨、赢合；激光器，特斯拉4680验证线由海目星供的全极耳激光切；2）叠片，明年叠片机需求量增长较大，叠片机目前竞争格局比卷绕更分散，先导、利元亨、赢合、格林晟、科瑞、福能东方等；此外叠片占比上升将带来切割刀片用量提升，受益标的主要是*ST德新。

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