【研选晨会精选】分析师看好这家“小而美”仅60亿元市值药企长期具备7倍成长潜力，国际化和精麻线两翼齐飞

3月4日机构关注精选

①苑东生物分析师看好这家“小而美”仅60亿元市值的药企长期具备7倍成长潜力，过去五年研发费用始终保持在15-20%，国际化和精麻线两翼齐飞；

②核电（中国核建、中国核电、中国广核）河北海兴核电项目重启论证，核电出海有望迎来加速，产业成长空间被彻底打开。

主题一

分析师看好这家“小而美”仅60亿元市值的药企长期具备7倍成长潜力，过去五年研发费用始终保持在15-20%，国际化和精麻线两翼齐飞

华创医药高岳最新发布苑东生物深度报告，公司当前市值仅62亿元，高岳认为，苑东生物市值具备向中期100-200亿元，长期300-500亿元的成长潜力。

苑东生物管线品种丰富且成长逻辑清晰，具备较好的向大中型制药企业迈进的潜力，过去五年间，公司的研发费用率始终保持在15-20%的高水平。

高岳预计苑东生物2021-2023年净利润2.32/2.91/3.87亿元，同比增长30%/25%/33%，2022年估值约21倍。

具体逻辑如下

1、今年3月末第7轮集采，本轮结束后公司存量品种将基本落定

2022-2024年间，预计公司大概率有30个左右的国内品种获批，将表现为纯增量。以此为依托，高岳预计至少每年20-30%的基准增长可期。

2、制剂出口2022年启动申报

首个ANDA纳美芬注射液获，是国内企业中首个获得美国CGT（仿制药加速审评）资质的品种。预计2022年二季度末申报，最快2023年一季度获批。纳美芬主适应症为阿片（毒品）使用过量后解毒，空间大且存在一定的概念性。一旦获批，有望带来公司利润、估值双击。

3、国内产品布局以麻醉镇痛为核心

已获批品种9个，在研品种超过20个。随着品种进一步丰富，也有望成长为国内这一领域的领军企业之一。

4、创新药积极试水

首个品种优格列汀已进入三期，降糖效果突出且一周一次给药。2024年底或2025年有望获批，也具备一定的卖大可能。

风险提示产品获批时间晚于预期、产品集采丢标风险、美国市场竞争加剧。

主题二

河北海兴核电项目重启论证，核电出海有望迎来加速，产业成长空间被彻底打开

事件根据国家能源局消息，目前河北省海兴核电项目已被列入《京津冀协同发展规划纲要》重点项目，正在开展有关论证工作，待各方意见达成一致后，将适时研究推动海兴核电项目。

国盛电新王磊对此分析认为，海兴项目重启有望成为河北第一座核电站，海兴项目于2014年即详细披露选址、技术、投资、建设时间等息，经历漫长等待后，目前已正式重启论证工作，项目若推进顺利将成为沿海省份河北的第一座核电站，扩大核电选址范围。

2021年底密集核准两台核电机组FCD，带动2021年开工建设核电机组数量提升至6台，伴随国内三代核电技术路线的逐步成熟，王磊预计十四五期间国内年均核准量有望达到6-8台，单台机组投资额200亿元计算，有望带来约1200-1600亿元/年的市场空间。

华龙一号通过英国通用设计审查（GDA）、核电出海加速，2月7日，根据中广核公众号报道，我国自主核电技术“华龙一号”通过英国通用设计审查（GDA），完成审查后即代表该堆型具备在英国本土建设的资格，这也意味着“华龙一号”有望实现发达国家核电市场的突破，打开核电产业成长空间。

王磊看好核电建设商中国核建，核电运营标的中国核电、中国广核等。

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