医药生物行业周报ADC赛道掀全球热潮 研发进展快、疗效好、...

主要观点

      行情回顾 上周（3.20-3.24 日，下同），A 股SW 医药生物行业指数下跌0.15%，板块整体跑输沪深300 指数1.87pct，跑输创业板综指3.49pct。在SW 31 个子行业中，医药生物涨跌幅排名第23 位。港股恒生医疗保健指数上周下跌0.76%，跑输恒生指数2.79pct，在12 个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第8 位。

      本周观点ADC 赛道掀全球热潮，研发进展快、疗效好、差异化布局的企业将突出重围

      ADC领域企业并购、重磅产品上市消息不断，掀起全球创新浪潮。企业收并购（如辉瑞430亿美元收购ADC龙头Seagen）、药品上市（如DS-8201在国内获批上市）的消息此起彼伏，不断超预期的临床成功，叠加庞大的市场空间，点燃了国内外药企的研发热情，使得ADC成为创新药产业里最炙手可热的细分领域。

      国内药企争相布局ADC，热门靶点竞争激烈。继PD-1药物以来，ADC药物领域是又一个全球药企集体大举入场，而HER2又是ADC药物最为热门的靶点，其次为EGFR、TROP2、CLDN18.2等。据不完全统计， 截止2023年3月20日， 国内已有22款靶向HER2的ADC药物在研，10款靶向Trop2的ADC药物在研。

      在竞争日渐激烈的情况下，研发进展快、疗效好、差异化布局的企业将突出重围。如由康诺亚和乐普生物合资设立的KYM Biosciences Inc.

      开发的产品CMG901（Claudin 18.2 ADC）目前临床领先，有望成为世界首创，并且疗效显著。在细分领域，为了凸显差异化与聚焦临床优势，部分企业开始布局双抗ADC。如百利天恒的BL-B01D1即为靶向EGFR/HER3的双抗ADC，早期临床数据亮眼。

      投资建议

      ADC药物已证明其突出的疗效，有望迭代现有的肿瘤药物，面对巨大的市场空间，国内外药企争相进入，研发进展快、疗效好、差异化布局的企业或将在这激烈竞争中突出重围，国内药企有望实现弯道超车，建议关注荣昌生物、百利天恒、科伦博泰、康诺亚、乐普生物、恒瑞医药、石药集团等。

      风险提示

      新冠疫情反复的风险，行业政策变动风险，创新药械临床研发失败风险，医疗事故风险，产品竞争风险等。

来源[上海证券有限责任公司 张林晚]   日期2023-03-26