电子与计算机｜源杰科技业绩符合预期，成长空间广阔

源杰科技业绩符合预期，成长空间广阔

[礼物]公司发布业绩快报，2022年实现营业收入2.82亿元，同比增长20%，归母净利润1亿元，同比增长5%，基本符合我们10%的预期，处于公司预告的偏下限。4季度单季实现营业收入8946万元，同比增长14%（3季度同比增长6.5%），归母净利润2636万元，同比减少25%，4季度增收不增利主要因为折旧摊销增加以及研发投入增大。

公司是国内领先的磷化铟激光芯片厂商，产品涵盖光纤宽带、基站传输、数据中心三大领域。光纤宽带产品受益于光纤普及以及10G PON渗透率提升，同时今年有望批量10G PON下行EML，目前该产品只有博通、住友、三菱等少数头部厂商具备供货能力；在数通市场公司也实现了25G DFB的批量出货，50G产品正在验证中，未来也将推出更高速率的产品。2021年全球光通用光芯片市场146亿元，公司市占率不到2%，提升空间广阔。

[烟花]源杰科技基于现有磷化铟材料体系，构建了多业务的拓展能力，在激光雷达领域研发生产1550nm激光雷达种子源，气体传感领域布局甲烷传感器，硅光领域布局CW大功率激光器芯片，这些均有望成为下一个增长点。


预计公司2022-2024年净利润分别为1亿元、1.48亿元、1.92亿元，对应2023年市盈率为59倍。近期我们密集路演源杰科技并召开CPO技术趋势会议推荐源杰科技，22年底承办公司大范围交流会议，2月中旬组织了实地调研。欢迎投资者交流。

天风通 唐海清/康志