晶升股份—未来空间试算（碳化硅设备为主）

目前碳化硅长晶设备国内主要有2家，北方华创和晶升股份，市占率分别为50%和30%样子。去年碳化硅设备公司收入是1.46亿元，22年1-6月份碳化硅设备的销售均价是60万左右，算算22年差不多卖了240台。

公司22年1-6月份卖了70台，在手订单452台。粗算了算，下半年卖了170台，营收1亿元左右。这就意味着，6月份的在手订单到了12月份是没有完全确认为收入了，预期还有1.7亿左右。22年9月与比亚迪签订1.1亿碳化硅长晶设备合同，与三安光电签订1.71亿碳化硅长晶设备合同。2022年10月31日与四川高景签订1.64亿合同2022年10月31日与四川高景签订1.64亿合同。截止22年底，碳化硅设备在手订单预期有6.1亿元。

半导体长晶设备，在手订单还没有细看，后面再补充，不过这块增速相对一般。下面先算算这家公司短期内的业绩天花板

（1）公司产能。碳化硅IPO项目，22年开始建设了，所以先用21年的数据作为基数参考。21年半导体单晶炉生产量为3台，碳化硅单晶炉生成了228台。产能利用率暂时未看到数据，21年半导体行业景气度还可以，假设公司是满产状态吧。那么加上IPO项目，单晶炉预期未来产能是28台，碳化硅单晶炉产能预期是1328台。

（2）单价。招股说明书中，可以看到，公司的销售单价逐年降低的。考虑公司IPO项目在做产品升级，假设未来综合单价可以维持现状，按照22年上半年的单价进行计算。半导体单晶炉1066万/台，碳化硅单晶炉60万/台。

（3）营收。半导体单晶炉=28台*1066万/台=3亿元；碳化硅单晶炉=1328台*60万/台=8亿元。

（4）利润。考虑规模化、原材料成本变化等综合因素，净利润率维持在16%的水平。净利润=11亿元*16%=1.76亿元。

估值空间。考虑到这个行业是朝阳行业，就按照券商给的70倍pe吧，市值预期是123亿元。 这是IPO项目全部满产情况下粗算的，下面是券商算的，真的差了很多，只能表示无奈吧。当然后面会不会有定增项目、产品单价炒上天，也难说。持续跟踪吧，刚上市的企业都要先杀一杀再说。