【国盛能源钢铁&机械】美腾科技智能系统收入占比较高增加成本率，股权激励计划逐渐落地

摘要

事件公司发布2023年半年度业绩报告。2023年H1公司实现营业收入2.48亿元，同比增长37.31%，归母净利润3024.68万元，同比减少44.58%；2023年Q2营业收入1.59亿元，同比增长18.46%，归母净利润2522.49万元，同比下降50.74%。

净利润下降主要原因（1）智能系统与仪器收入金额及占比大幅增加，该类项目成本率高于公司平均水平；报告期内计入非经常损益的政府补助金同比减少 1616.93 万元。

股权激励计划逐渐落地。公司公布 2023年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量合计为232.2万股，占本公司股本总额的2.63%，授予价格为21.72元/股，首次授予的激励对象不超过80人。

主营业务产品技术持续突破，新产品订单签订顺利。煤炭设备领域1）2023 年上半年，公司TGS 智能梯流干选机三代机系统实现了核心部件自研，综合成本大幅度降低（约 15%），处理能力提升了 1.5～2.0 倍，处理粒度进一步拓宽至 80～3mm，分选精度进一步提升；2）截至报告期末，公司智能干选机累计销售订单 309 台（含 TDS/XRT/TGS/MDS），在国内煤矸分选市场行业占有率名列前茅；3）竞争对手与公司的竞争主要停留在 TDS 两产品层面。公司在难选煤分选，以及大处理能力 TDS、TDS 三产品、井下 TDS 产品、末煤分选产品方面均存在技术优势，上述领域均不存在同质化竞争。非煤设备领域1）截至报告期末公司可分选的矿种已达 16 种之多，在一些难选矿分选效果显著，其中铝土矿目前国内只有公司的产品可以有效分选，并已在工业现场运行；2）公司 2022 年度自主研发的MDS智能小粒级干选机，在2023H1已实现订单签订。

在手订单维持稳定。截至2023年6 月30 日，公司在手订单合计金额为 6.97亿元 ，其中智能装备类业务期末在手订单为4.43亿元，智能系统与仪器类业务在手订单 1.60亿元，其他类业务在手订单 0.94亿元。

投资建议。公司立足于自身多年对客户需求的理解和产品设计的经验，长期深耕于技术研发与创新，形成了良好的口碑和知名度，有望保持高市占率及一定的议价能力。我们预计公司2023年~2025年实现归母净利润分别为1.57亿元、2.08亿元、2.78亿元，对应PE分别为17.3、13.0、9.7倍。

风险提示订单进度不及预期。下游行业景气度大幅下降。

END

具体分析详见国盛证券研究所2023年8月24日发布的

《美腾科技（688420.SH）智能系统收入占比较高增加成本率，股权激励计划逐渐落地》报告

分析师 张津铭 执业证书编号S0680520070001

分析师 张一鸣 执业证书编号S0680522070009

免责声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

重要声明本订阅号是国盛证券能源钢铁团队设立的。本订阅号不是国盛能源钢铁团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

版权所有，未经许可禁止转载或传播。