中邮证券给予富创精密买入评级

中邮证券有限责任公司王达婷近期对富创精密进行研究并发布了研究报告《Q3业绩高增，订单需求强劲》，本报告对富创精密给出买入评级，当前股价为143.12元。

　　富创精密(688409)　　事件描述　　公司发布2022年三季报:三季度实现营收4.15亿元，同比增长82.07%，实现归母净利润6278.22万元，同比增长62.90%，扣非归母净利润5005.44万元，同比增长61.34%。　　事件点评　　Q3业绩符合预期，订单需求强劲。公司Q1-3营收10.13亿元，同比增长76.70%，归母净利润1.63亿元，同比增长98.37%，扣非归母净利润1.24亿元，同比增长134.25%，均位于此前预告的区间内，符合预期。此前预计Q1-3营收区间9.8-10.3亿元，同比增长71-80%，归母净利润1.63-1.75亿元，同比增长98-113%，扣非归母净利润1.23-1.33亿元，同比增长132-150%。Q3业绩增长主要得益于国内外半导体设备需求增长，公司订单强劲；盈利能力提升；汇兑收益增加。　　存货增加明显，显示订单强劲。公司三季度末存货为5.08亿元，同比增长98.89%，环比增长27.85%。存货增加主要原因为下游需求旺盛，公司订单大幅增长，为应对客户需求，公司加大备货。　　半导体精密零部件龙头，受益于零部件国产替代。公司专注于金属材料零部件精密制造技术，主要产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类，应用领域覆盖刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节半导体设备中。公司已进入客户A、东京电子、HITACHI High-Tech和ASMI等全球半导体设备龙头厂商供应链体系，以及北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科装备、凯世通等主流国产半导体设备厂商。伴随着下游客户零部件国产比例的提升，公司有望受益。　　投资建议　　预计公司2022-2024年归母净利分别为2.30、3.56、5.49亿元，EPS分别为1.10、1.70、2.63元，对应PE分别为130倍、84倍、54倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示　　晶圆厂资本开支大幅收缩；国产替代进度不及预期。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为117.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，富创精密（688409）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标0.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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