IPO速递富创精密，半导体零部件领军企业

即将登录科创板的富创精密为国际半导体设备巨头唯一内资供应商，多次承担国家“02重大专项”， 公司四类产品的性能参数，对标业内主流客户指标均表现良好，部分甚至优于国际主流情况，技术层面占据竞争优势。

我们认为，受益于中美冲突常态化，国内晶圆厂建设加速，富创精密可以凭借同客户A的背书，在国内半导体设备市场抢占先机，不断提高市占率。

今年以来，半导体领域在科创版上市的新股中，表现不错的个股有不少，如高功率半导体激光芯片龙头长光华芯、沉积设备龙头拓荆科技、碳化硅衬底龙头天岳先进、超级结MOSFET龙头东微半导等表现都比较强势。

虽然今年A股表现低迷，半导体行业景气度也开始回落，但围绕“专精特新”来做文章依然是可取的。今天我们就来详细了解一家即将上市的半导体零部件领军企业——富创精密。

国际半导体设备巨头唯一内资供应商，多次承担国家“02重大专项”

沈阳富创精密设备股份有限公司（简称富创精密）于9月22日-26日在科创板开启申购，新股发行价格为69.99元/股。公司是全球位数不多的具备应用于7nm工艺制程半导体设备的精密零部件量产能力的制造商，是国内半导体设备精密零部件的领军企业。

公司自2008年成立就将客户A（疑似美国半导体设备巨头应用材料）对供应商的要求作为目标，于2011年正式成为其合格供应商，实现量产供货。后续公司与客户A合作不断加深，双方于2016年签署《战略合作协议》。

资料显示，富创精密成立于2008年6月，为中科院沈阳自动化研究所持股公司AMT投资的子公司。据《中国集成电路》2012年第8期报道称，2012年7月12日，中科院沈阳自动化研究所持股公司AMT投资的子公司——沈阳富创精密设备有限公司通过了全球最大的集成电路设备商——美国应用材料公司(以下简称AMAT公司)SSQA体系的评审；

被核准成为AMAT公司的正式供应商，富创精密目前已经累计通过了客户A的39项特种工艺认证，在客户A的半导体设备精密零部件供应商中位居前列。由此来看，该客户A大概率为应用材料，不过招股说明书中并未披露。

招股说明书显示，目前客户A中供应公司同类产品的供应商包括京鼎精密、超科林等国际厂商，尚无其他内资供应商。

同时，公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新区瞪羚企业、国家“02 重大专项”及国家智能制造新模式应用项目承担单位、集成电路装备零部件精密制造技术国家地方联合工程研究中心依托单位。

2011年，公司依托国家“02重大专项”进行自主研发，掌握了一定的精密零部件制造技术并取得相应专利保护。2011-2014年间，公司还在北方微电子、上海微电子、拓荆科技等10余家企业国产企业中实现验证，推进国产化进程。

2014年公司再次承接国家“02重大专项”，该项目的研发使得公司具备了一套完整的复合焊接工艺，掌握了特种涂层喷涂工艺等表面处理特种工艺核心技术，在半导体设备精密零部件的焊接及表面处理特种工艺技术方面，追赶到主流国际客户标准。

结构/工艺零部件快速放量，2021年已接近满产

精密零部件是半导体设备制造环节中难度较大、技术含量较高的环节之一，也是国内半导体设备企业“卡脖子”的环节之一。根据国内外半导体设备厂商公开披露息来看，设备成本中一般有90%以上为不同类型的精密零部件产品，综合考虑国际半导体设备公司的40%-45%毛利率水平，可以大致估计精密零部件市场规模约为全球半导体设备市场的50%左右。

根据招股说明书，公司业务主要涉及工艺零部件、结构零部件、气体管路、模组产品等四大品类。公司四类产品的性能参数，对标业内主流客户指标均表现良好，部分甚至优于国际主流情况，技术层面占据竞争优势。

公司主要产品广泛应用于半导体领域，覆盖了集成电路制造中光刻及涂胶显影、刻蚀、离子注入、薄膜沉积、CMP等核心环节设备，其中部分产品已经使用于7nm制程的设备中。

工艺零部件是半导体设备晶圆制备工艺的关键零部件，需要经过高精密机械制造和复杂表面处理等工艺，主要用在刻蚀、薄膜沉积设备上，公司的代表性产品包括腔体、内衬和匀气盘，2021年营收占比约为21.50%。工艺零部件由于其应用位置的关键性，正逐渐成为重要收入来源。

结构零部件一般起到支撑物理结构的作用，种类繁多差异较大，目前被应用于半导体设备、面板及光伏等泛半导体设备领域，代表性产品是托盘轴、流量计底座等，2021年营收占比约为42.44%；

公司工艺及结构零部件自2017年起预投产能，2019年大量设备验收转固，但因受半导体行业景气度波动及中美贸易摩擦影响，当年下游需求未按预期增长，产能利用率较低。

随着行业景气度提升以及中国大陆半导体设备厂商崛起，公司订单量自 2020年起快速增加，产能利率用逐步提升，2021 年基本达到“满产”状态。

气体管路是用来传送特殊工艺气体到特定反应腔的输送管道，在各种半导体设备上均会使用到，2021年营收占比约为16.62%。

模组产品是通过上述两种零部件，加上外购电子、机械标准间组装而成的，在半导体设备中需求较大，细分产品价格差异可能达到数十倍，主要模组有刻蚀阀体模组、离子注入机模组等，2021年营收占比约为19.44%；

公司于 2018 年拓展气体管路业务并预投了设备产能，业务发展初期产能利用率较低。随着公司气体管路产品获得核心客户认证，业务规模不断扩大，产能利用率显著提升。

通过与客户A的深度绑定，既获得了大批量订单形成可观营业收入，同时也在市场上建立了良好的口碑，更加便捷地拓展国内下游客户，基于半导体设备国产化趋势，公司积极开拓境内市场，产品已进入包括北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科装备、凯世通等主流国产半导体设备厂商，保障了我国半导体产业供应链安全。

我们认为，受益于中美冲突常态化，国内晶圆厂建设加速，富创精密可以凭借同客户A的背书，在国内半导体设备市场抢占先机，不断提高市占率。

参考研报

20220906-浙商证券-新股专题系列富创精密-IC设备零部件龙头穿越周期！

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问黄波（登记编号A0740620120007）