中博中报业绩点评︰事件∶公司发布24年半年报，上

中博中报业绩点评︰

事件∶公司发布24年半年报，上半年实现营收33.76亿，同比+75.7%，归母净利2.31亿，同比+135.9%，毛利率19.4%，同比+3.5pct ; 24Q2实现营收15.62亿，同比+41.3%，环比-13.9%，归母净利0.77亿，同比+30.4%，环比-49.8%，毛利率17.7%，同比+0.1pct，环比-3.1pct。

Q2经营层面业绩总体符合预期，具体拆分(研究员测算口径)

1)固定支架，Q2估计1.4GW左右，贡献业绩0.1亿左右

2)跟踪支架，Q1估计2.4GW左右，贡献业绩1亿左右

3)跟踪出货低于预期，主要受海运周期影响，也在此前股价下跌中得到体现。受收入结构变化影响，Q2综合毛利率环比下降3pct。4)此外，公司用减值0.56亿，其他收益0.2亿等，考虑以上影响，测算归母利润8千万左右，经营端业绩符合预期。

截至报告期末，公司在手订单约66.69亿元，其中，跟踪支架约55.49亿元，固定支架约10.73亿元，其它约0.47亿元。同时，我们注意到，公司存货再创新高达26亿，其中发出商品14.7亿，存货余额较24Q1末增长70%，发出商品余额教23年底增长超40%。存货预计大部分是跟踪，且如果海运层面后续扰动不大的话，有望大部分在Q3、Q4交付确认，再结合在手订单情况，机构总体认为，下半年公司有望迎来交付和确收旺季，短期交付等节奏波动不改全年预期。

短期看，跟踪支架航运问题导致交付利空出尽，下半年业绩重回增长无忧﹔中期看，印度、中东等市场光伏装机有望超预期，公司在该市场订单充沛、地位突出，有望获得增益;长期看，美国等高价值市场有望逐步突破，提供中长期成长空间。