招商通:三大运营商根据我们定价，不包括云计算，数

招商通:
三大运营商根据我们定价，不包括云计算，数据要素等高佶值业务，三大运营商都有2-3X空间，是未来10年的最大战略机会。茅台仅是第一阶段小目标，★【运营商未来10年的新腾讯们】
☆我们两年来一直认为三大运营商将重构未来10
年的数字经济生态。大数据局成立、国资云&数
据要素推进、aigc卖铲人、数据安全&AI安全链主
等，运营商都是核心。关注即将的中国移动、中
国电年报业绩会催化，最新顺序中国移动.
中国电、中国联通。（顺序阶段调整，每次都
中）
Chatgpt★GPT-4正式推出，新时代开始！实现了以下几个方面的飞跃式提升强大的识图能
力；文字输入限制提升至 2.5 万字；回答准确性显著提高；能够生成歌词、创意文本，实现风格变化。主产业链1）CPO【天孚通】、【中
际旭创】，2）IDC龙头【奥飞数据】、【润泽科
技】；3）中国AI服务器和交换机龙头【紫光股
份】【中兴通讯】【菲菱科思】【锐捷网络】
★工业数字化凌云光、宝软件。早上我们
已经单独发了逻辑。【凌云光】股权激励正式授
予，业绩高增开始，业务1机器视觉大客户有望
突破，业务2数字人业务有望凭借aigc跨越式发
展。全年50%以上业绩增长。【宝软件】中国
西门子，工业软件+IDC双龙头。景气赛道全中。
也是招商躺赢标的之一。
推荐设备商配置窗口。【中兴通讯】与华为一
样，旗下芯片、数据库已有庞大规模/用户群体
且将成为服务器/AI服务器新龙头。未来创核心底座我们认为由运营商、华为、中兴通讯、阿里等大厂构建，小公司做集成
招商通其他重点公司禾川科技、威胜息、必创科技、同飞股份等建议关注