长电科技易主及2024年二季度展望

3月26日晚，长电科技公告称，大基金拟通过协议转让方式将其所持有的公司股份1.74亿股（占公司总股本的9.74%），以29元/股的价格转让给磐石香港或其关联方；芯电半导体拟通过协议转让方式将其所持有的公司股份2.28亿股（占公司总股本的12.79%），以29元/股的价格转让给磐石香港或其关联方。股份转让完成后，长电科技实控人将变更为华润集团。

2014年大基金开始投资长电科技，九年间长电科技营收翻了五倍，然而其营收增长主要靠并购其他企业；具体来看公司近三年净利润开始稳定为正，其近五年研发费用始终变化不大，笔者认为大基金的投资总体上是成功的，解决了企业生存和做大规模的需求，但其长期竞争能力并没有随规模扩大而增强，公司的经营情况更大取决于半导体周期，说人话就是“看天吃饭”。

华润集团旗下的华润微同样涉及晶圆制造、封装测试等领域，与长电科技存在同业竞争的问题，预计此次收购通过后，华润微的封测业务可能转移给长电科技，增强长电科技龙头地位。

此次收购后，华润集团能够给长电科技带来业务和资金上的支持，助力企业更好发展。依靠华润的号召力，半导体封测领域有望率先反弹。笔者更希望看到华润以更加市场化的运作方式参与企业管理，提高净利润和资本回报率，实现国有资产保值增值。

今天又是小作文满天飞的一天，“铜进光退”的传言和华为进军光模块的消息使得算力板块批量下跌，大模型和传媒板块跌得更凶。

针对市场的传言逐个分解，笔者认为“铜进光退”只是降本的一个小手段，解决带宽和算力加速本质上还是需要更好的光模块；光模块本身是已经成熟且不断迭代的产品，华为依靠通讯技术起家，在光通讯领域进行技术储备本身就是一件再正常不过的事情，目前还远未到质疑光模块的逻辑的时候。

本周是今年一季度最后的交易周，指数已积累一定的涨幅正待回调，任何风吹草动都会增加市场的非理性交易。二季度将会迎来新一批大学生正式毕业，营造良好的营商环境，加速拼经济成为主基调，下周再来参与二季度行情是个不错的选择。