键盘手
核心观点
事件公司发布2023年报及2024年一季报
2023年公司实现营业收入73.5亿,同比+56.1%;归母净利润8.5亿,同比31.2%;扣非净利润8.1亿,同比28.5%。毛利率30.76%,同比1.69pct;期间费用率15.33%,同比-1.42pct;净利率11.78%,同比 1.73pct。
对应2023年Q4,实现收入17亿,同比-5.1%;归母净利润-0.4亿,同比-111%;扣非净利润-0.79亿,同比-121.7%。毛利率19.56%,净利率1.9%。
2024年Q1,公司实现收入11.3亿,同比-34.5%;归母净利润-0.28亿,同比-109%;扣非净利润-0.35亿,同比-110%。毛利率27.5%,期间费用率29.1%,净利率-1.7%。
并网逆变器和储能电池业务增速稳健,储能逆变器承压
2023年,公司逆变器销量约为68.63 万台,同比基本持平。其中并网逆变器销量约为53.22万台,同比+15.4%;由于行业去库压力,储能逆变器销量约为15.41万台,同比-32.2%。公司境外逆变器销量约为44.36万台,同比-22.7%;境内逆变器销量约为24.27 万台,同比+118.3%。2023年公司储能电池销量约为341.15MWH,同比+27.7%;国内户用分布式系统销量约为 513.28MW。
行业去库尾声,静待需求好转
2023 年公司产品已批量销往德国、荷兰、澳大利亚、意大利、瑞典、西班牙、捷克、巴西、新西兰、希腊、波兰、比利时、爱尔兰等全球多个国家和地区。我们判断,随着欧洲市场去库进入尾声,新兴市场需求持续爆发,公司2024年业绩有望逐步回升,静待需求逐季好转。
投资建议
公司是分布式光储市场龙头,有望长期受益于行业扩容和需求增长。短期考虑行业竞争及公司储能出货压力,我们预计公司2024-2026年公司收入为90.5/119.6/146亿,同比+23.1/32.1/22.1%;归母净利润 7.1/8.8/11.3亿,同比-16.7/+24.5/+28%;当前股价对应PE分别为 23/20/16倍,给予“买入“评级。
风险
提示
行业竞争加剧,行业增长不及预期,原材料价格压力
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报告发布日期2024年5月12日(原报告名称《固德威2023年报及2024一季报点评业绩阶段性承压,静待需求逐步向好 》)
太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号 91530000757165982D。
本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
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中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
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固德威2023年报及2024年一季报点评业绩阶段性承压,静待需求逐季向好
核心观点
事件公司发布2023年报及2024年一季报
2023年公司实现营业收入73.5亿,同比+56.1%;归母净利润8.5亿,同比31.2%;扣非净利润8.1亿,同比28.5%。毛利率30.76%,同比1.69pct;期间费用率15.33%,同比-1.42pct;净利率11.78%,同比 1.73pct。
对应2023年Q4,实现收入17亿,同比-5.1%;归母净利润-0.4亿,同比-111%;扣非净利润-0.79亿,同比-121.7%。毛利率19.56%,净利率1.9%。
2024年Q1,公司实现收入11.3亿,同比-34.5%;归母净利润-0.28亿,同比-109%;扣非净利润-0.35亿,同比-110%。毛利率27.5%,期间费用率29.1%,净利率-1.7%。
并网逆变器和储能电池业务增速稳健,储能逆变器承压
2023年,公司逆变器销量约为68.63 万台,同比基本持平。其中并网逆变器销量约为53.22万台,同比+15.4%;由于行业去库压力,储能逆变器销量约为15.41万台,同比-32.2%。公司境外逆变器销量约为44.36万台,同比-22.7%;境内逆变器销量约为24.27 万台,同比+118.3%。2023年公司储能电池销量约为341.15MWH,同比+27.7%;国内户用分布式系统销量约为 513.28MW。
行业去库尾声,静待需求好转
2023 年公司产品已批量销往德国、荷兰、澳大利亚、意大利、瑞典、西班牙、捷克、巴西、新西兰、希腊、波兰、比利时、爱尔兰等全球多个国家和地区。我们判断,随着欧洲市场去库进入尾声,新兴市场需求持续爆发,公司2024年业绩有望逐步回升,静待需求逐季好转。
投资建议
公司是分布式光储市场龙头,有望长期受益于行业扩容和需求增长。短期考虑行业竞争及公司储能出货压力,我们预计公司2024-2026年公司收入为90.5/119.6/146亿,同比+23.1/32.1/22.1%;归母净利润 7.1/8.8/11.3亿,同比-16.7/+24.5/+28%;当前股价对应PE分别为 23/20/16倍,给予“买入“评级。
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提示
行业竞争加剧,行业增长不及预期,原材料价格压力
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报告发布日期2024年5月12日(原报告名称《固德威2023年报及2024一季报点评业绩阶段性承压,静待需求逐步向好 》)
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本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
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