别把你的
浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕近期对固德威进行研究并发布了研究报告《固德威2022年报及2023年一季报点评报告光储逆变器共同发力,储能电池及户用系统快速发展》,本报告对固德威给出买入评级,当前股价为274.98元。
固德威(688390) 投资要点 23Q1业绩实现高速增长,盈利能力大幅提升 2022年,公司实现营业总收入47.10亿元,同比增长75.88%;归母净利润6.49亿元,同比增长132.27%;扣非归母净利润6.27亿元,同比增长156.36%;综合毛利率32.46%,同比提升0.80pcts。2023年一季度,公司实现营业总收入17.19亿元,同比增长164.59%;归母净利润3.36亿元,同比增长3473.72%;综合毛利率39.05%,同比提升8.93pcts,环比提升4.20pcts。 海外光储市场需求旺盛,逆变器产销量延续高增长 2022年,公司逆变器销量约为68.83万台。分产品来看,并网逆变器销量约为46.10万台,占比约66.97%;对应收入20.01亿元,同比增长2.38%;毛利率29.89%,同比减少1.26pcts。储能逆变器销量约为22.73万台;占比约33.03%,对应收入16.43亿元,同比增长307.95%;毛利率44.50%,同比减少0.90pcts。分区域来看,公司境外逆变器收入占比高达83.63%,销量约为57.73万台,占比约83.88%;境内外毛利率分别为13.62%、40.95%。根据储能领跑者联盟数据,公司在储能小功率PCS(30kW以下)出货量排名中位列全球第一。 完善自有Pack产能布局,储能电池贡献第二增长极 2022年,公司储能电池收入6.27亿元,同比增长732.37%;销量约为267.06MWH。受益于自有Pack产能提升、自供比例增长,公司储能电池毛利率达到17.78%,同比提升5.52pcts。2022Q4,公司推出工商业储能锂电池LynxC系列,完美适配公司ETC、BTC系列储能逆变器,适用于工商业储能项目。公司控股子公司昱德新能源积极布局分布式户用光伏发电系统,升级至逆变器+光伏组件+配电箱的三件套供货。2022年,公司户用系统收入2.10亿元,同比增长19.83%;毛利率10.33%,同比降低3.38pcts。 盈利预测及估值 上调盈利预测,维持“买入”评级。公司是光储组串式逆变器龙头,开拓储能电池及户用光伏系统业务。考虑到(1)储能电池及户用光伏系统业务出货量及成本端改善超预期;(2)逆变器海外高毛利市场及大型地面电站市场出货超预期;(3)费用管控能力超预期,我们上调公司盈利预测,预计2023-2024年公司归母净利润分别为亿元16.70、24.64(上调前为8.16、11.01亿元),新增2025年盈利预测,预计2025年公司归母净利润为34.69亿元,2023-2025年归母净利润同比分别增长157.25%、47.50%、40.81%,对应EPS分别为13.56、20.00、28.16元/股,对应PE分别为20、14、10倍。维持“买入”评级。 风险提示全球光伏装机不及预期;原材料价格波动;新业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券余静文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.67%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.46亿,根据现价换算的预测PE为23.42。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级11家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为358.68。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,固德威(688390)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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浙商证券给予固德威买入评级
浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕近期对固德威进行研究并发布了研究报告《固德威2022年报及2023年一季报点评报告光储逆变器共同发力,储能电池及户用系统快速发展》,本报告对固德威给出买入评级,当前股价为274.98元。
固德威(688390) 投资要点 23Q1业绩实现高速增长,盈利能力大幅提升 2022年,公司实现营业总收入47.10亿元,同比增长75.88%;归母净利润6.49亿元,同比增长132.27%;扣非归母净利润6.27亿元,同比增长156.36%;综合毛利率32.46%,同比提升0.80pcts。2023年一季度,公司实现营业总收入17.19亿元,同比增长164.59%;归母净利润3.36亿元,同比增长3473.72%;综合毛利率39.05%,同比提升8.93pcts,环比提升4.20pcts。 海外光储市场需求旺盛,逆变器产销量延续高增长 2022年,公司逆变器销量约为68.83万台。分产品来看,并网逆变器销量约为46.10万台,占比约66.97%;对应收入20.01亿元,同比增长2.38%;毛利率29.89%,同比减少1.26pcts。储能逆变器销量约为22.73万台;占比约33.03%,对应收入16.43亿元,同比增长307.95%;毛利率44.50%,同比减少0.90pcts。分区域来看,公司境外逆变器收入占比高达83.63%,销量约为57.73万台,占比约83.88%;境内外毛利率分别为13.62%、40.95%。根据储能领跑者联盟数据,公司在储能小功率PCS(30kW以下)出货量排名中位列全球第一。 完善自有Pack产能布局,储能电池贡献第二增长极 2022年,公司储能电池收入6.27亿元,同比增长732.37%;销量约为267.06MWH。受益于自有Pack产能提升、自供比例增长,公司储能电池毛利率达到17.78%,同比提升5.52pcts。2022Q4,公司推出工商业储能锂电池LynxC系列,完美适配公司ETC、BTC系列储能逆变器,适用于工商业储能项目。公司控股子公司昱德新能源积极布局分布式户用光伏发电系统,升级至逆变器+光伏组件+配电箱的三件套供货。2022年,公司户用系统收入2.10亿元,同比增长19.83%;毛利率10.33%,同比降低3.38pcts。 盈利预测及估值 上调盈利预测,维持“买入”评级。公司是光储组串式逆变器龙头,开拓储能电池及户用光伏系统业务。考虑到(1)储能电池及户用光伏系统业务出货量及成本端改善超预期;(2)逆变器海外高毛利市场及大型地面电站市场出货超预期;(3)费用管控能力超预期,我们上调公司盈利预测,预计2023-2024年公司归母净利润分别为亿元16.70、24.64(上调前为8.16、11.01亿元),新增2025年盈利预测,预计2025年公司归母净利润为34.69亿元,2023-2025年归母净利润同比分别增长157.25%、47.50%、40.81%,对应EPS分别为13.56、20.00、28.16元/股,对应PE分别为20、14、10倍。维持“买入”评级。 风险提示全球光伏装机不及预期;原材料价格波动;新业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券余静文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.67%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.46亿,根据现价换算的预测PE为23.42。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级11家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为358.68。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,固德威(688390)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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