逆变器环节集体调整，汇总更新一下各方面情况1、非

逆变器环节集体调整，汇总更新一下各方面情况

1、非基本面因素强势股补跌。

2、基本面因素担心巴西新能源政策影响行业增速。往23年看，巴西对分布式装机将有新的政策，对新增装机的影响主要系电网收费出现变化，当前电网对光伏电站免收配电费用，而2023、2024、2025、2026、2027、2028、2029年后，分别收取配电费用的15、30、45、60、75、90、100%。但在巴西电价中，配电费用仅占20%，因此15%的比例对应电价约3%，在巴西装机普遍自发自用的情况下，对经济性影响有限。

3、市场传言昨天某卖方会议上一个逆变器专家表示，进入第四季度之后，逆变器订单量比预期少，基本上海外需求有一定缩减，没有之前预期这么好。事实上，关于逆变器的季节性反馈在股价中的，四季度一个是圣诞节影响欧洲安装，这个四季度光储历史都是这样，一季度就会起来。二个四季度环比三季度排产肯定是增加的，要以公司口径为准，专家不一定是对的。

4、公司交流固德威近期在交流中表示受欧洲安装人工紧缺及物料紧张，Q4储能出货环比可能出现下滑，导致机构对储能逆变器环节Q4业绩产生担心，但安装工紧张问题此前已经发生过，8-9月组件出口数据一般即为消化过程，即使现在仍有紧张问题，安装工的供给量环比也是增长的，且安装人工问题随着东欧劳动力加入，将得到极大缓解，可支撑的需求量更多，公司指引Q4仍将保持环比快速增长，经营状况良好。

5、科普常识由于海外圣诞假期、国内年底并网要求等影响，Q4向来是国内装机旺季、海外装机淡季，各企业出货规划中均已包含季节性的影响，因此大可不必因“四季度欧洲需求不好”而担心Q4出货量或业绩不及预期，近期也并无公司因此而下调出货指引。

6、行业调研小功率芯片紧张的问题在5月底得到缓解，6-7月份逆变器向欧洲的发货大幅增长，但近期欧洲库存已恢复至正常水平，随着Q1圣诞假期结束，预计出货量将继续维持高速增长。从机构目前跟踪情况来看，各家逆变器Q4排产均环比提升，部分厂家23Q1还能继续实现环比增长，则同比将实现2倍+增长，成长性依旧。

7、公司调研各逆变器厂商排产逐季向上，23年均翻倍以上增长。阳光户储Q4预计出货4-5万套，环比翻3倍增长，23年预计出货20gwh+，其中大储15gwh+，户储5gwh，同比翻4-5倍增长；固德威Q4预计储能出货10万台，环增33%，23年预计50-60万台，同比翻倍增长；德业Q4预计储能出货12~16万台，环增20~40%，23年预计翻倍以上增长；锦浪Q4预计储能出货10万台+，环增30%+，23年2倍+增长；禾迈昱能户储今年小批量出货，禾迈预计23年出货6-10万台，昱能23年预计实现营收4-6亿元，同增20倍+。户储需求持续旺盛，订单已排至明年4月，23年各厂商储能出货目标均翻倍以上增长。

8、综合来看逆变器的主要调整原因系补跌和情绪脆弱，目前来看，从2023年业绩预测对应当前的估值来看，阳光电源【35X】、锦浪科技【37X】、固德威【30X】,德业股份【34X】，逆变器作为在未来储能市场仍然具备高需求量高景气的赛道，这个估值水平并不算贵，持续杀跌的动力并不足，受益地面大电站放量和户储需求超预期的成长逻辑不变。