沉浮
天风证券股份有限公司孙潇雅近期对固德威进行研究并发布了研究报告《疫情影响费用率,随IGBT缓解预计业绩逐季向上》,本报告对固德威给出买入评级,当前股价为291.42元。
固德威(688390) 事件描述 公司发布2022年半年报,上半年实现营收14.52亿元,同+33.6%;归母净利润0.55亿元,同-64.32%;扣非净利润0.48亿元,同-66.52%。 公司22Q2实现营收8.03亿元,同+24.92%;归母净利润0.45亿元,同-45.63%;扣非净利润0.43亿元,同-45.03%。 归母净利润和扣非净利润同比大幅减少主要系公司经营规模扩大,新设智慧能源事业部、光电建材事业部,各项日常经营开支增加,但新设事业部尚未产生收入所致。 财务报表 毛利率22Q2毛利率28.4%,同-4.5pct,环-1.7pct。 费用率22Q2期间费用率为24.5%,同+6.3pct,环-3.7pct,其中财务费用同-303.4%,系汇率波动影响;管理费用同+107%,主要系公司经营规模扩大,管理人员增加及实施股权激励计划所致;销售费用同+67%,主要系公司成立新组织、事业部导致日常经营开支增加所致。 研发22Q2研发费用为0.85亿元,同+111%,环+25%;截至22Q2结束,研发人员728人,同比增加346人,同+91%。研发费用增加系公司研发团队扩张致职工薪酬增加,以及对新能源控制、能量管理、储能、数据存储等领域的研发投入增加所致。 其他22Q2末存货15.9亿元,较21年底+86%,主要系半导体、组件备货及发出商品增加所致。 投资建议 并网业务持续发力,储能业务预期高增。(1)随光伏装机增长+出口替代,预计公司并网逆变器出货有望持续增加。(2)随储能行业需求高增,公司储能逆变器、储能系统有望持续放量。 技术降本与费用管理下,公司盈利能力有望提升。随着技术降本方案的实行,公司利润率有望提升;同时公司未来着重于费用率控制,费用率的降低进一步提升公司盈利能力。 考虑到光伏装机的上升与储能业务的高增,以及公司产能的爬坡与降本控费措施的实行,预计22-24年公司归母净利润由4.4、11.1、14.5亿元调升至5.1、14.1、25.6亿元,23年对应24XPE,维持“买入”评级。 风险提示装机不及预期,组件、芯片等原材料涨价风险,政策大幅变动,欧洲储能市场可能存在政策性风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安周淼顺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.57亿,根据现价换算的预测PE为33.89。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级9家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为376.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,固德威(688390)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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天风证券给予固德威买入评级
天风证券股份有限公司孙潇雅近期对固德威进行研究并发布了研究报告《疫情影响费用率,随IGBT缓解预计业绩逐季向上》,本报告对固德威给出买入评级,当前股价为291.42元。
固德威(688390) 事件描述 公司发布2022年半年报,上半年实现营收14.52亿元,同+33.6%;归母净利润0.55亿元,同-64.32%;扣非净利润0.48亿元,同-66.52%。 公司22Q2实现营收8.03亿元,同+24.92%;归母净利润0.45亿元,同-45.63%;扣非净利润0.43亿元,同-45.03%。 归母净利润和扣非净利润同比大幅减少主要系公司经营规模扩大,新设智慧能源事业部、光电建材事业部,各项日常经营开支增加,但新设事业部尚未产生收入所致。 财务报表 毛利率22Q2毛利率28.4%,同-4.5pct,环-1.7pct。 费用率22Q2期间费用率为24.5%,同+6.3pct,环-3.7pct,其中财务费用同-303.4%,系汇率波动影响;管理费用同+107%,主要系公司经营规模扩大,管理人员增加及实施股权激励计划所致;销售费用同+67%,主要系公司成立新组织、事业部导致日常经营开支增加所致。 研发22Q2研发费用为0.85亿元,同+111%,环+25%;截至22Q2结束,研发人员728人,同比增加346人,同+91%。研发费用增加系公司研发团队扩张致职工薪酬增加,以及对新能源控制、能量管理、储能、数据存储等领域的研发投入增加所致。 其他22Q2末存货15.9亿元,较21年底+86%,主要系半导体、组件备货及发出商品增加所致。 投资建议 并网业务持续发力,储能业务预期高增。(1)随光伏装机增长+出口替代,预计公司并网逆变器出货有望持续增加。(2)随储能行业需求高增,公司储能逆变器、储能系统有望持续放量。 技术降本与费用管理下,公司盈利能力有望提升。随着技术降本方案的实行,公司利润率有望提升;同时公司未来着重于费用率控制,费用率的降低进一步提升公司盈利能力。 考虑到光伏装机的上升与储能业务的高增,以及公司产能的爬坡与降本控费措施的实行,预计22-24年公司归母净利润由4.4、11.1、14.5亿元调升至5.1、14.1、25.6亿元,23年对应24XPE,维持“买入”评级。 风险提示装机不及预期,组件、芯片等原材料涨价风险,政策大幅变动,欧洲储能市场可能存在政策性风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安周淼顺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.57亿,根据现价换算的预测PE为33.89。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级9家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为376.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,固德威(688390)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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