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中泰电新欧洲“限价”基本落地，户储风险消除
1.过去两周，欧洲“限价”传闻影响户储投资逻辑，带来户储电池/逆变器公司的调整。今日，网传欧洲限价将在20欧分/kwh，我们判断该电价不影响户储投资逻辑，风险消除；维持行业超高景气度判断。

2。网传200欧元/Mwh价格对应20欧分/kwh，该电价为批发电价，叠加输配电价+新能源附加费+增值税+电网调节税为40-50欧分/kwh，对应终端电价较高。22年终端电价20-30欧分，户储增速50%；而23年Q1终端电价40欧分，户储加速，意大利增速400%多，德国增速200%。限制行业增速的为欧洲电工人数，而非更高的电价，由此我们判断40-50欧分电价下不改变行业的增速，不改变行业逻辑。

3。市场空间长期50倍。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%，美国10%；若以户用屋顶潜在空间为基数，欧洲户用储能渗透率2%，美国0.5%；空间巨大。我们预计短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍。23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120-150万台，4-5倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，叠加华为沃太古瑞瓦特等预计在100Gwh；较21年8Gwh实现超高增长。

4。优先推荐户储电池企业。目前储能型态中户储价格最高，近1600元/kwh，高于共享储能1100元/kwh，车用电池900元/kwh；利润空间较大；推荐科技术（23年3Gwh，6亿利润）,派能科技（Q2业绩超预期，23年出货7Gwh，利润28亿元，27倍）。

5。推荐户储逆变器公司。重点关注固德威/锦浪/德业等