【东财新能源】复合集流体0904嘉元科技与三孚新

【东财新能源】复合集流体0904嘉元科技与三孚新科签订2.43亿设备合同，传统铜箔龙头入局复合集流体

嘉元科技与三孚新款签订2亿+一步法合同、传统铜箔龙头入局。9月4日，三孚新科与嘉元科技签署《战略合作框架协议》与《设备买卖合同》。嘉元科技将向三孚新科分批采购2.43亿元的一步全湿法复合铜箔电镀设备。根据GGII数据，嘉元科技2022年在传统铜箔领域出货排名第4，入局意味着复合集流体趋势确定。

干+湿方案或最接近量产、工艺百花齐放、成本低者得市场。各工艺路线代表厂商包括三孚新科（一步化学镀）、道森股份（一步磁控）、宝明科技（两步，磁控+水电镀）、金美科技（三步法，磁控+蒸镀+水电镀）。复合铜箔工艺为磁控、蒸镀、水电镀、化学镀的排列组合，底层工艺源自20世纪60年代。目前看，金美和宝明采用的干+湿方案，在试生产-送样-循环测试-批量生产-订单的流程中较为领先。远期看，各工艺路径最关键点为成本，成本低者得市场。

行业密集催化将至。展望Q3-Q4，行业内各厂商均有获得订单的可能性，且物性测试通过/循环测试通过/获得订单等具体时点来自多家电池厂/材料厂反馈，催化密集；长期看，我们对实验反馈——订单落地——业绩释放的节奏非常乐观。

推荐复合集流体，Q3-4密集催化、且时点较难把握，建议即刻布局。关注1）PP进度领先的材料厂【宝明科技】【金美科技】（未上市）；2）在研材料厂【英联股份】【双星新材】【万顺新材】【东材科技】【璞泰来】；3）设备厂超声波滚焊龙头【骄成超声】、一步法设备【三孚新科】、水电镀龙头【东威科技】；4）原材料厂【铜峰电子】等。