中泰证券给予新益昌增持评级

中泰证券股份有限公司王可近期对新益昌进行研究并发布了研究报告《Q3单季度业绩高增，固晶机龙头持续成长》，本报告对新益昌给出增持评级，当前股价为142.5元。

　　新益昌(688383)　　事件公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营业收入10.06亿元，同比增长26.36%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长32.84%；扣非后归母净利润1.91亿元，同比增长27.76%。　　Q3单季度业绩高增，盈利能力提升。　　（1）经营情况2022年Q3，公司单季度营业收入为3.61亿元，同比增长19.46%；单季度归母净利润为0.86亿元，同比增长50.15%。公司Q3单季度业绩高增，主要是下游市场需求稳中有增，同时公司盈利能力提升所致。　　（2）盈利能力2022年前三季度，公司销售毛利率和销售净利率分别为44.18%、20.63%，同比分别+1.11pct、+0.96pct，公司销售毛利率和销售净利率均同比提高。　　（3）期间费用2022年前三季度，公司销售、管理、财务、研发费用率分别为7.20%、2.44%、0.95%、6.09%，同比分别+0.21pct、-0.81pct、+0.67pct、+0.06pct，公司费用期间费用率整体平稳。　　MiniLED和半导体业务快速成长。　　（1）MiniLED发展加速，公司充分受益。①2022年，AOC、philips、KTC、三星、宏基等多个厂商发布了MiniLED产品，行业终端新产品不断推出，行业快速发展；②2022年10月17日，隆利科技发布公告，拟将与德国博世集团签署《长期合同》，拟为德国博世提供2025-2033年所需的车载Mini-LED背光显示模组产品，合同金额约4.21亿美元，约折合人民币30.27亿元。车载MiniLED有望加速发展。公司是MiniLED固晶机龙头，充分受益于行业发展。　　（2）公司半导体固晶机客户导入顺利，拓展焊线机打造新增长点。公司半导体固晶机产品速度和性能已得到业内认可，客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子、亚芯微等知名公司，随着技术进步和客户持续开拓，公司半导体固晶机将迎来快速发展。同时，公司基于技术协同和收购开玖自动化拓展焊线设备，将进一步打开公司增长空间。　　盈利预测MiniLED行业发展带来固晶机需求爆发，公司在固晶机领域占据龙头优势，有望带来极大业绩弹性。公司半导体固晶机客户导入顺利，同时向LED和半导体焊线机拓展，将进一步打开公司成长空间，我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年的营业收入分别为14.83、19.02、24.14亿元，归母净利润分别为2.94、4.05、5.34亿元，对应PE分别为50.7、36.8、27.9倍，维持公司“增持”评级。　　风险提示疫情反复导致下游需求下降的风险；LED封装行业景气度下降的风险；新市场开拓不及预期的风险；产品更新换代不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司丁健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.79亿，根据现价换算的预测PE为52.01。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为147.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新益昌（688383）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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