我国这个行业，被日美垄断，国产替代迫在眉睫，关系到你的手机

有机发光材料行业简析

报告要点

OLED，中文名称为有机发光二极管，与液晶（LCD）需要外光源不同，OLED具有自发光的特性，不需要外加光源，所以具有柔性、轻薄、省电、可视角度大等优点。

因此，近些年发展迅速，2019年数据，OLED在国内市场占比为28%，液晶为72%。2020年数据，OLED在全球占比为27.8%，液晶为71.7%。

应用方面，国内数据，目前OLED面板主要用于智能手机、智能穿戴设备与电视领域，应用占比分别为70%、10%与6%。

OLED的发光原理，简单来讲就是在两电极之间夹上有机发光层，当正负极电子在此“相遇”，有机材料此时便会自己发光。

而液晶面板（LCD）则是在两层玻璃之间，注入一层液晶，液晶本身不发光；液晶面板是如何工作的，当导电玻璃电流、电压发生变化时，会引起液晶分子的偏转，此时液晶分子相当于“百叶窗”，背后的光线在通过扭曲的液晶分子时也会发生变化。因此，液晶面板不仅需要液晶模组，背后还需要一个LED发光模组，所以显得笨重，不能柔性化。

OLED产业链，OLED产业链上游包括制造设备、材料、组装零件，中游负责组装制成OLED面板，最后应用于手机、可穿戴设备、笔电/平板、电视等终端领域。OLED制造成本中设备与有机材料价值量较高，成本占比达到35%和23%。其次人工为9%，PCB为7%，驱动IC为7%,玻璃基板为6%。

有机材料。因为OLED是自己发光，因此，有机材料直接决定了面板的性能好坏；有机材料主要分为注入层材料、传输层材料以及有机发光材料。

根据奥来德招股说明书显示，有机发光材料在OLED面板总成本占比中达到约12%，是OLED面板产业链中技术壁垒最高的领域之一。

6、按照生产阶段划分，分为中间体、前端材料、终端材料等三个环节。化工原材料经过化学合成后生成“中间体”，但中间体无法直接提供给面板厂，还需要进一步提纯合成之后，最后才能形成，注入层材料、传输层材料以及有机发光材料

目前化学原材料方面国内产能充足，行业整体毛利率10%—20%；中间体方面国内企业开始进入全球供应链，毛利率维持30%—40%；终端发光材料，因为壁垒较高，国内企业没有话语权，毛利率维持60%—80%。

7、市场格局，根据赛迪智库报告，我国企业目前在利润较高的OLED有机发光材料成品(终端材料)领域占比较低，其中通用辅助材料（注入、传输等材料）国内市场占比12%左右，发光层材料占比不足5%。目前国内有机发光材料为国外厂商垄断，主要是美、德、韩、日等国企业。

8、相关公司，据DSCC数据，当前OLED终端材料市场主要参与者包括UDC（美国）、陶氏杜邦（美国）、默克（德国）、出光兴产（日本）、LG、德山等企业，市场份额占比80%以上

国内相关公司,大部分生产厂商集中于OLED中间体和前端材料（粗品），行业内能够提供终端材料的公司较少，目前仅有奥莱德（688378），市占率达6%，客户为维诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、利集团。

其它上市公司瑞联新材（688550）、濮阳惠成（300481）、万润股份（002643）等仅集中在中间体和粗品等毛利率较低的产品。

9、市场空间，据奥来德招股说明书，2017年全球有机材料市场总规模为9.1亿美元，预计到2021年增长至33.6亿美元，复合年增长率为39%。

根据基业常青研究院公开数据显示，2020年国内厂商合计出货OLED面板面积为191.2万m²，按OLED面板每平米价格139美元测算，市场规模约41.1亿元。预计2022年国内厂商合计出货OLED面板面积将达到303万m²，按OLED面板每平米价格113美元测算，国内市场规模约66.4亿元。

报告正文

1、有机发光材料

OLED的学名为“有机发光二极管”，它的结构是两层电极材料中间夹着有机材料，形成像三明治一样的夹心结构，放置于基板材料之上，接通电源后，由阴极注入的电子和阳极注入的空穴（少了一个负电的电子）将在发光层中结合，同时释放出能量，以光的形式呈现出来，通过选择不同的发光材料，可获得红、蓝、绿三原色，实现全彩显示。

具体可分为，空穴注入层（HIL）、空穴传输层（HTL）、有机发光层（EML）、

电子传输层（ETL）、电子注入层（EIL），其中发光层(EML)作用是将电子转换成光源，其他电子/空穴有机层帮助电子/空穴顺畅流动。

简单来说，上诉材料是OLED现实技术的核心，是OLED实现自发光的基础。

空穴一个呈电中性的原子，其正电质子和负电电子的数量是相等的。当少了一个负电的电子，那里就会呈现出一个正电性的空位——空穴；反之，当有一个电子进来掉进了空穴，就会发出电磁波——光子。

2、价值量占比

按照生产阶段划分，分为中间体、前端材料、终端材料等三个环节，其中终端材料包括发光功能材料、空穴功能材料、电子功能材料及其他功能材料。

中间体是合成有机发光材料的化工原材料或化工产品，通过一步或多步的工艺合成前端材料。前端材料的工艺技术壁垒较小，纯度标准较低，但无法直接供应给OLED面板厂商使用。

终端材料由前端材料通过多次升华提纯后得到，纯度要求在6～8N以上（99.9999%-99.999999%），技术门槛较高，可直接蒸镀到基板上进一步制造OLED面板，同时这也是国产化推进的主要问题所在。

价值占比来看，OLED设备成本（35%）和有机材料成本（23%）。

AMOLED面板需蒸镀十余层有机材料，蒸镀厚度和均匀度是核心指标，每层厚度从几纳米到上百纳米不等，用料虽少但其成本在面板生产总成本占比高达23%，仅次于设备制造。

3、市场格局

根据赛迪智库报告，我国企业目前在利润较高的OLED有机发光材料成品(终端材料)领域占比较低，其中通用辅助材料（电子功能、空穴功能等材料）国内市场占比12%左右，发光层材料占比不足5%。目前国内有机发光材料为国外厂商垄断，主要是美、德、韩、日等国企业。

发光层材料可进一步分为，主体材料和客体材料，这是技术壁垒最高的OLED中技术壁垒最高的部分。目前国内的奥莱德（688378）可以实现三色主体材料的生产，但客体材料国内尚无公司生产。

OLED的EML（发光）层材料分为红绿蓝三色组合显色成像，由主体材料(红光主体、绿光主体、蓝光主体)和客体材料(又称掺杂材料，包括红光掺杂、绿光掺杂、蓝光掺杂)组成。

据Ossila数据，掺杂材料部分是实现发光功能的关键，主要由金属配合物组成，其技术与专利壁垒最高，因此单价高达5000-20000元/

克；主体材料主要实现了能量向掺杂材料的转移，由有机小分子构成，没有核心专利限制且技术壁垒相对较低，单价在2000-5000元/克。EML主客体材料供应上主要为美、德、韩、日等外国厂商垄断，国内依赖进口。

据DSCC数据，当前OLED终端材料市场主要参与者包括UDC、陶氏杜邦、默克、出光兴产、LG、德山等企业，市场份额占比80%以上

其中美国UDC在红光和绿光的磷光掺杂材料专利方面具有垄断地位，UDC的核心竞争力在于垄断OLED材料领域三大核心专利之一；小分子磷光材料专利，并构建强大的专利网，专利总数超过5000，形成超高壁垒。

陶氏化学占据红光发光材料领域绝大多数市场份额，红光市场份额大，布局公司较多；

蓝光的荧光材料主要由日本出光兴产和德国默克供应，而LG化学，三星SDI，德山金属，日本东丽等优秀的厂商在不同种类的材料中分别占有一定的份额。其中电子传输材料可提供量产材料的供应商较多，竞争激烈。

4、国内公司

在有机发光材料方面，由于技术壁垒较高，大部分生产厂商集中于OLED中间体和前端材料（粗品），行业内能够提供终端材料的公司较少，目前仅有奥莱德（688378），市占率达6%，客户为维诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、利集团。

其它上市公司瑞联新材（688550）、濮阳惠成（300481）、万润股份（002643）等仅集中在中间体和粗品等毛利率较低的产品。

5、市场空间

根据前瞻研究报告，2020年全球有机材料市场总规模约为28亿美元，年平均增长率在35%以上，2021年OLED有机材料市场规模将突破30亿美元。

据奥来德招股说明书，2017年全球有机材料市场总规模为9.1亿美元，预计到2021年增长至33.6亿美元，复合年增长率为39%。

6、行业上下游

上游上游原材料为精细化工产品，主要为盐碱类化合物、高纯试剂类、硼酸类、卤代物类、芴及芳胺类、吡啶类、喹啉类等。上游原材料国内皆能生产，有机发光材料的生产壁垒不在原料而在于工艺。

国内目前是全球主要的原材料生产商，中间体生产商，但因专利等原因，终端材料近些年才开始有所起色。

下游京东方等面板厂商。

7、行业驱动力

1）国内OLED产业带动

根据赛迪智库统计数据，截至2020年2月，全球已建成AMOLED生产线25条。中国大陆地区已建成生产线13条，总投资规模接近5,000亿元。到2022年，全球当前在建AMOLED产线全部建成并满产后，

预计总产能将达到3,300万平方米/年，其中中国大陆地区（包括LG在大陆的生产线）总产能将达到1,900万平方米/年，全球占比达到58%。

2）从面板行业周期来看，自2020年6月以来，因为疫情影响，面板行业呈现供不应求的状态，面板价格持续上涨，上行周期持续。

不过随着需求的回落和供应产能的提升，面板价格预计在Q3达到高点，之后开始回落。在上行周期，面板利润高，面板厂商的重点在于保证生产的稳定来确保出货，而在下行周期，面板利润下降，厂商面临压力，开始追求降低成本，此时拥有价格优势的国内上游材料供应商迎来替换产线原有国外供应商的机会。

3）从发展状态来看，国内OLED面板厂商（京东方为代表）目前已运营的面板产线逐渐达到60%及以上的良率，生产工艺成熟。产能良率爬升的阶段过去后，厂商对如何降低成本，提高毛利率有强烈的需求。一般为保持稳定的生产及尽快完成良率及产能的提升，厂商不会变更产线的生产材料供应商。但是，在良率产能达标，需要降低成本的节点，更换生产材料供应商成为了可能的事情。这将为国内上游供应链厂商带来机会，有力的推动OLED上游供应链的国产化替代。