山西证券给予国博电子增持评级

山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对国博电子进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续增强，军民用需求持续提升》，本报告对国博电子给出增持评级，当前股价为74.5元。

　　国博电子(688375)　　事件描述　　国博电子公司发布2023年报及2024年一季报。2023年公司营业收入为35.67亿元，同比增长3.08%；归母净利润为6.06亿元，同比增长16.47%；扣非后归母净利润为5.71亿元，同比增长13.94%；负债合计24.73亿元，同比减少8.05%；货币资金23.31亿元，同比减少0.30%；应收账款17.40亿元，同比增长22.98%；存货6.17亿元，同比减少35.43%。2024年一季度，公司营业收入为6.93亿元，同比减少0.62%；归母净利润为1.21亿元，同比增长4.22%；扣非后归母净利润为1.18亿元，同比增长14.32%；负债合计20.72亿元，同比减少30.44%；货币资金21.41亿元，同比增长16.05%；应收账款22.55亿元，同比增长37.87%；存货4.74亿元，同比减少60.94%。　　事件点评　　T/R组件业务保持稳健增长，盈利能力持续增强。2023年公司T/R组件和射频模块产品稳健增长，实现营收33.79亿元，同比增长7.6%。公司不断探索优化生产经营管理模式，提高经营效率，2023年公司毛利率同比提升1.61个百分点达到32.28%，净利率同比提升1.96个百分点达到17.00%，盈利能力持续提升。　　军民用需求持续提升。防务领域，精确制导和雷达探测领域需求持续提升，公司作为除整机用户内部配套外国内最大的T/R组件研发生产平台，具备技术和市场优势，开发的多个有源相控阵T/R组件逐步进入定型批产。另外相控阵技术逐步在5G/6G毫米波通、汽车雷达、气象雷达、低空监测等领域应用，规模日趋增大，将成为T/R组件领域的另一重要增长点。民用领域，公司在巩固国内移动通基站射频器件核心供应商地位的同时，积极开拓终端领域，多款终端用射频芯片产品已经开始向业内知名终端厂商批量供货，并且公司已开展卫星通领域多个射频集成电路的技术研发和产品开　　发工作，多款产品已被客户引入。　　投资建议　　我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.89\2.43\3.28，对应公司4月30日收盘价73.35元，2024-2026年PE分别为38.7\30.2\22.4，维持“增持-A”评级。　　风险提示　　新型装备列装不及预期；募投项目进展不及预期；民品需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券杨晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.65亿，根据现价换算的预测PE为44.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为90.78。

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