国金证券给予国博电子买入评级

国金证券股份有限公司杨晨近期对国博电子进行研究并发布了研究报告《持续高增长，T/R组件和射频模块需求旺盛》，本报告对国博电子给出买入评级，当前股价为105.87元。

　　国博电子(688375)　　业绩简评　　公司发布2022年前三季度业绩预告，前三季度预计实现营业收入25.30亿元-28.00亿元（同比增长51.8%-68.0%）、归母净利润3.82亿元-4.22亿元（同比增长30.9%-44.6%）。22Q3预计实现营业收入7.93亿元-10.63亿元（同比增长48.5%-99.1%）、归母净利润1.20亿元-1.60亿元（同比增长21.2%-61.6%）。　　经营分析　　下游需求高景气持续，订单顺利交付下收入高增。公司T/R组件以弹载和机载为主，主要客户重点型号需求旺盛。22Q3预告营收中枢9.28亿元（同比+74.0%），归母净利润中枢1.40亿元（同比+40.9%），主要由于有源相控阵T/R组件和射频模块产品销售加大。结合以往季节性特征，Q4业绩有望继续高增长。　　产业化项目顺利推进，积极扩产提升交付能力。今年8月公司“面向5G应用的GaN芯片及模块研发及产业化项目”通过验收，形成2000万只GaN芯片和模块年产能；9月射频集成电路产业化项目主厂房通过规划验收，公司扩产有序推进，未来新产能释放将进一步提升订单交付能力，同时规模效应值得期待。　　自研芯片提升核心竞争力，民用终端产品打造新增长点。自研微波毫米波芯片预计未来2-3年将形成产业化能力，或有助于提升利润率水平，助力公司成长为一体化T/R组件平台龙头；民品布局终端射频及微波毫米波垂直领域，有望打开新增长点。　　盈利预测及估值　　公司为国内T/R组件平台龙头，产品谱系齐全且在手订单饱满，积极扩产及持续研发投入保障业绩增长。预测公司22-24年归母净利润为5.32亿、7.33亿、9.81亿元，我们看好公司的长期投资价值，维持“买入”评级。　　风险提示　　产能释放及T/R组件研发不及预期、下游装备需求及5G基站建设不及预期。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为106.17。

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