伟测科技订单回流下崛起的第三方测试服务商

伟测科技是国内知名的第三方集成电路测试服务企业，公司突破了6nm-14nm先进制程芯片、5G射频芯片、高性能CPU芯片等各类高端芯片的测试工艺难点，成功实现了国产化替代。

截至目前，公司高端测试设备机台数量在中国大陆行业领先，已经成为中国大陆高端芯片测试服务的主要供应商之一。

今年以来，Chiplet封装技术屡屡出圈，相关概念涌现出一批表现强势的个股，如大港股份、通富微电等都曾领涨行业。今天，我们介绍一家封测领域新上市的个股——C伟测（伟测科技）。

行业背景中美半导体产业博弈升级下，Chiplet为实现弯道超车的突破口

首先，我们必须清楚Chiplet概念能频繁出圈，是基于chiplet是中美产业博弈升级大环境下国内实现弯道超车的一项新技术。

继《瓦森纳协议》限制国内晶圆厂对EUV光刻设备的采购后，2022年8月美国签署《芯片与科学法案》继续限制中国芯片制造业发展，国内晶圆厂在先进制程升级上受阻。此外，中国大陆部分IC设计企业被美国列入“实体清单”，无法在台积电、三星等晶圆代工厂进行先进制程代工。

Chiplet被视为我们弯道超车的一项新技术。Chiplet技术是SoC集成发展到后摩尔时代后，持续提高集成度和芯片算力的重要途径。与SoC技术结构不同，Chiplet通过将功能丰富且面积较大的芯片die拆分为多个芯粒，同时将这些具有特定功能的芯粒进行先进封装，极大程度上提升了设计灵活性。

与传统SoC对比来看，Chiplet在功耗、上市周期以及成本等方面具有明显优势，能够有效解决纳米工艺物理极限所带来的限制。

美国对于芯片“脱钩断链”的推动，直接导致国内在芯片制程的关键节点受到限制，Chiplet工艺技术或将成为芯片性能突破的关键。

何为Chiplet？Chiplet是将满足特定功能的裸片通过die-to-die内部互联技术，实现多个模块芯片与底层基础芯片的系统封装，实现一种新形式的IP复用。基于裸片的Chiplet方案将传统SoC划分为多个单功能或多功能组合的芯粒，在一个封装内通过基板互连成为一个完整的复杂功能芯片，是一种以裸片形式提供的硬核IP。

据我们了解，Chiplet与传统SOC方案的最大区别在于，传统SOC方案不同模块是以同一种工艺方式被集成在单一芯片上，而Chiplet方案下，微处理器、存储器等不同模块可以采取不同工艺制造方式。

Chiplet有何优点？

一方面，Chiplet方案能够实现芯片设计复杂度及设计成本降低。IC设计阶段将SoC按照不同功能模块分解为多个芯粒，部分芯粒实现模块化设计并在不同芯片中重复使用，能够实现设计难度降低，且有利于后续产品迭代，加速产品上市周期。

以先进工艺节点处于主流应用时期设计成本为例，工艺节点为28nm时，单颗芯片设计成本约为0.41亿美元，而工艺节点为7nm 时，设计成本快速提升至2.22亿美元。

即使工艺节点达到成熟应用时期，设计成本大幅度下降的前提下，相较同一应用时期的上一代先进工艺节点，仍存在显著提升；此外，设计复杂度的提升也将对芯片良率产生影响，间接提高了整体制造成本。

另一方面，Chiplet的运用也将大幅提高大型芯片良率的同时降低芯片制造成本。高性能计算等领域巨大运算需求推动逻辑芯片运算核心数量上升，配套SRAM容量、I/O数量随之提升。

Chiplet设计分割不同功能模块进行独立制造，提升良率的同时降低不良率造成的额外制造成本。根据Linley测算，7nm方案下Chiplet良率改善0.8x，制造成本降低至传统方案的0.87倍。

高性能计算需求推动Chiplet市场空间激增，呈现异军突起之势。根据Gartner预测，基于Chiplet方案的半导体器件收入将在2024年达到505亿美元左右，2020-2024年间CAGR达98%，而用于服务器的器件销售收入为占比最大的应用终端，在2024年达到约为33%。

伟测科技行业地位

伟测科技是国内知名的第三方集成电路测试服务企业，公司测试的晶圆和成品芯片实现了多种类、多制程和多尺寸的覆盖，在下游应用上包括通讯、计算机、汽车电子等多个领域。

截至目前，公司高端测试设备机台数量在中国大陆行业领先，已经成为中国大陆高端芯片测试服务的主要供应商之一。

公司核心团队深耕集成电路行业二十余年，是国内最早从事集成电路测试的一批资深人士，曾参与建立了中国大陆最早的晶圆测试工厂威宇科技测试封装（上海）有限公司。

团队主要成员曾先后在多个全球知名半导体企业或封测龙头企业从事测试业务技术研发和管理工作，拥有深厚的专业背景，对测试技术研发、测试方案开发、量产导入、精益生产、测试产线自动化管理有着丰富的实践经验，在市场研判、行业理解等方面具备领先于同行业的洞察力。

截至目前，公司客户数量超过200家，客户涵盖芯片设计、制造、封装、IDM等类型的企业，其中不乏紫光展锐、中兴微电子、晶晨半导体、中颖电子、比特大陆、卓胜微、兆易创新、普冉半导体、长电科技、中芯国际、北京君正、安路科技、复旦微电子等国内外知名厂商。公司高端客户的数量及质量在中国大陆的独立第三方测试行业处于领先地位。

公司技术先进性主要体现在测试方案开发能力强、测试技术水平领先和生产自动化程度高三个方面。

在测试方案开发方面，公司建立起了从软件开发到硬件设计的完整研发体系，突破了6nm-14nm先进制程芯片、5G射频芯片、高性能CPU芯片等各类高端芯片的测试工艺难点，成功实现了国产化替代；

在测试技术水平方面，公司在晶圆尺寸覆盖度、温度范围、最高Pin数等参数上保持国内领先，并与国际巨头持平或者接近；

在测试作业的自动化方面，公司对标国际巨头，自主开发了符合行业特点的生产管理系统，提升了测试作业的息化、自动化、智能化水平，提高了测试作业的准确率和效率。

中兴、华为禁令事件发生以前，中国大陆芯片设计公司的测试订单尤其是高端芯片的测试订单主要交给中国台湾地区厂商来完成。

中兴、华为禁令事件发生之后，为了保障测试服务供应的自主可控，中国大陆的芯片设计公司开始大力扶持内资的测试服务供应商，并逐渐将高端测试订单向中国大陆回流，加速了国产化替代进程。

从营收和净利规模来看，伟测科技2019-2021年营收分别为0.78亿元、1.61亿元、4.93亿元，归母净利分别0.11亿元、0.35亿元、1.32亿元。2019-2021年公司营收、归母净利润复合增速分别为151.55%、242.34%。

参考资料

20221011-申万宏源-伟测科技-国内知名的独立第三方IC测试服务企业

20220822-首创证券-后摩尔时代，Chiplet将持续提高芯片集成度和算力

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。