暗香疏影818
事件公司发布2022 年报,营业收入8.6 亿元,同比下降15%;归母净利润2.6 亿元,同比下降38%。其中,22Q4 营业收入1.6 亿元,环比下降16%;归母净利润0.4 亿元,环比提升44%。盈利能力方面,22 年公司毛利率46.8%,同比下滑15.3pct,净利率29.7%,同比-11.5pct。其中,22Q4 公司毛利率26.5%,同比下滑43.0pct,环比下滑0.4pct;22Q4 公司净利率21.0%,同比-43.0pct,环比+8.8pct。随着行业内电解液添加剂新增产能逐步释放,添加剂价格同比下滑较多,导致营收及利润下滑。同时,公司募投项目尚在建设中,暂时无法利用新增产能拓展市场,导致公司产品市场占有率有所下降。
22 年公司VC 销售量3348 吨,同比提升10%;FEC 销售量2249 吨,同比提升16%;整体平均吨净利4.7 万/吨。预计23Q1 公司出货量同比有所下滑,Q2 之后会有较明显回升。
预计随产能释放,公司23 年销量有所增长。当前公司VC、FEC 产品年产能共5000 吨。公司募投项目VC6000 吨,FEC3000 吨建设有序推进中,预计23 年Q2 试生产。预计23 年全年添加剂出货量1.1 万吨,其中VC 7000 吨、FEC 4000 吨。子公司盛美锂电(公司持股51%)新建的“年产3000 吨双氟代磺酰亚胺锂项目”一期500 吨项目,预计于2023 年年中进行试生产。子公司华盛联赢,新建的“年产20 万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”进展较顺利。
盈利预测预计23 年全年添加剂出货量1.1 万吨,其中VC 7000 吨、FEC 4000吨;预计毛利率受行业产能扩张影响,同比下滑。预计23 年LiFSI 建成500吨产能,出货250 吨左右。预计23 年负极建成4 万吨产能,出货5400 吨左右。因产品价格下滑,我们预计公司23-24 年归母净利润2.04、2.80 亿(前值为6.6、7.1 亿),对应PE 估值36、26 倍,维持“增持”评级。
风险提示下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格变动风险、产能扩张不及预期。
来源[中泰证券股份有限公司 曾彪/朱柏睿] 日期2023-03-26
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当天银行行业在涨幅排行榜排名第9,涨幅领先个股为沪农商行、苏农银行
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华盛锂电(688353)业绩承压 新产能将逐步释放
事件公司发布2022 年报,营业收入8.6 亿元,同比下降15%;归母净利润2.6 亿元,同比下降38%。其中,22Q4 营业收入1.6 亿元,环比下降16%;归母净利润0.4 亿元,环比提升44%。盈利能力方面,22 年公司毛利率46.8%,同比下滑15.3pct,净利率29.7%,同比-11.5pct。其中,22Q4 公司毛利率26.5%,同比下滑43.0pct,环比下滑0.4pct;22Q4 公司净利率21.0%,同比-43.0pct,环比+8.8pct。随着行业内电解液添加剂新增产能逐步释放,添加剂价格同比下滑较多,导致营收及利润下滑。同时,公司募投项目尚在建设中,暂时无法利用新增产能拓展市场,导致公司产品市场占有率有所下降。
22 年公司VC 销售量3348 吨,同比提升10%;FEC 销售量2249 吨,同比提升16%;整体平均吨净利4.7 万/吨。预计23Q1 公司出货量同比有所下滑,Q2 之后会有较明显回升。
预计随产能释放,公司23 年销量有所增长。当前公司VC、FEC 产品年产能共5000 吨。公司募投项目VC6000 吨,FEC3000 吨建设有序推进中,预计23 年Q2 试生产。预计23 年全年添加剂出货量1.1 万吨,其中VC 7000 吨、FEC 4000 吨。子公司盛美锂电(公司持股51%)新建的“年产3000 吨双氟代磺酰亚胺锂项目”一期500 吨项目,预计于2023 年年中进行试生产。子公司华盛联赢,新建的“年产20 万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”进展较顺利。
盈利预测预计23 年全年添加剂出货量1.1 万吨,其中VC 7000 吨、FEC 4000吨;预计毛利率受行业产能扩张影响,同比下滑。预计23 年LiFSI 建成500吨产能,出货250 吨左右。预计23 年负极建成4 万吨产能,出货5400 吨左右。因产品价格下滑,我们预计公司23-24 年归母净利润2.04、2.80 亿(前值为6.6、7.1 亿),对应PE 估值36、26 倍,维持“增持”评级。
风险提示下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格变动风险、产能扩张不及预期。
来源[中泰证券股份有限公司 曾彪/朱柏睿] 日期2023-03-26
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