20220704星期一今日新股；华盛锂电（6883

20220704星期一 今日新股；

华盛锂电（688353），建议申购。

行业；化学原料和化学制品制造业，锂电池电解液添加剂

（一）简要介绍

公司创立于 1997 年，是一家专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售的高新技术企业，主要有电子化学品及特殊有机硅两大系列的产品。

公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，主营的碳酸亚乙烯酯

（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）是锂电池电解液不可或缺的重要组成部分。

同时公司主导起草了 VC 国家标准和 FEC 行业标准，并不断进行工艺优化与改

进，提升添加剂的产品品质。

（二）公司业务构成及行业地位

在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS 电源、移动基站电源、光伏电站、3C 产品等领域。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。

公司于 2003 年进入锂电池电解液添加剂市场，始终坚持技术创新和产品升级，技术实力受到业界认可，已直接与国内外知名锂电池产业链厂商达成合作，包括三菱化学、比亚迪、宁德时代、天赐材料、国泰华荣、杉杉股份等。

在行业内具有较强的品牌影响力。公司是 VC 和 FEC 市场领先的供应商之一，已高度覆盖中国国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲、东南亚等国家和地区。

根据中国电池工业协会出具的关于锂离子电池电解液添加剂市场占有率的证明，公司 2018 年-2020 年生产的锂离子电池电解液添加剂产品市场占有率在国内同类产品中排名第一。根据QYResearch统计的全球市场锂电池电解液添加剂主要厂商2019年产量市场份额，公司以 22.19%的市场占有率排名第一。

（三）同业比较

（1）和华盛锂电经营范围相近的主要企业包括瀚康化工、浙江天硕、荣成青木和苏州华一，上述四家均未在A股单独上市，故无法直接与公司比较。

瀚康化工；新宙邦（300037）控股瀚康化工76%股权。

浙江天硕；系天赐材料（002709）控股子公司，占59.26%股权。

荣成青木；于2015年06月26日新三板挂牌，简称；青木高新，代码；832640。

苏州华一； 奥克股份（300082）参股苏州华一，占比31.5001%股权。奥克股份7月1日晚公告称，苏州华一首次公开发行股票并在创业板上市申请获深圳证券交易所受理。

（2）其他含锂电化学品及碳酸二甲酯等等业务上市公司比较；

新宙邦（21静态PE30.65倍），石大胜华（21静态PE25.39倍），多氟多（21静态PE28.12倍），江苏国泰（21静态PE14.65倍）。

（四）募集资金用途

募集资金投资项目的具体内容；

（1）年产 6,000 吨碳酸亚乙烯酯、3,000 吨氟代碳酸乙烯酯项目 6.735亿；

（2）研发中心建设项目 2650万。

（五）财务数据

发行价格 98.35元 参考行业市盈率 18.91倍

发行市盈率 25.96倍 21年静态PE 25.75倍

发行市值 108.19亿

总发行数量（股） 2800万股

网上发行数量(股) 714万股

发行后总股本 1.1亿股

预计发行摊薄后2021每股收益；3.82元

主承销商 华泰联合

公司2018至2021年，营收分别是；3.69亿、4.23亿、4.44亿、10.13亿，21年营收YOY 128%；净利润分别是；6032万、7593万、7803万、4.20亿，21年净利润YOY 438%。

2022 年 1-6 月，公司预计实现营业收入 50,000 万元至 58,000 万元，同比上升 30.59%至 51.48%，扣非后归母净利润为 18,760 万元至 22,760 万元，同比上升 58.19%至 91.92%。

（六）机会与风险

（1）2021年2月，公司客户比亚迪通过受让股权的方式入股公司，持有公司1.98%的股份。同时2021年度，比亚迪对公司产品的采购规模增长较大并成为公司第三大客户。

（2）为保障VC产品供应量的稳定，宁德时代于 2021 年 8 月与公司签订《合作协议》，未来将直接从公司处采购 VC 产品。

（3）公司报告期内前五大客户之一的天赐材料是宁德时代的电解液供应商，上述协议可能导致天赐材料直接向公司采购的 VC 产品规模下降。同时，天赐材料添加剂产品自给率上升的情形亦可能导致公司与其交易规模下降的风险。

（七）总结及建议

科创板，主营业务电解液添加剂，目前A股尚无同类主营业务上市公司，发行21年静态PE约25.75倍，高于参考行业市盈率18.91倍，发行绝对价高。

财报显示2018至2020年，公司业绩增长相对缓慢，2021年受益化工行业景气周期及锂电池高景气度。公司业绩爆发式增长，21净利润增长438%，且预告22上半年扣非净利同比上升 58.19%至 91.92%。长期谨慎跟踪。鉴于当前新股热度较高，综合考虑；建议申购。