微电生理(688351)估值分析3家机构认为“低估”

电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。由于微电生理在射频领域拥有较为先进的技术优势，本次与微创道通的合作可充分利用公司研发资源，拓宽其他业务收入渠道，增强公司的盈利能力和综合竞争力。通过承接委托研发项目，公司能够进一步验证射频消融技术在其他领域的应用前景，为公司未来拓展其他适应证领域打下基础。U财经协作分析系统5月11日显示3家机构认为微电生理(688351)“低估”。

认为“低估”的机构3家

海通国际  估值26.44元

考虑到集采的中标情况，出厂价有调整，我们调整公司23-25年EPS分别为0.04、0.10、0.18元（原23-24年EPS为0.04、0.14元），归母净利润增速分别为542.8%、155.5%、70.5%（原23-24年增速为567.6%、253.9%），参考可比公司估值，综合考虑公司所处电生理行业的高景气度和领先地位，结合集采情况，我们下调公司2023年1.2倍PEG（原1.5倍PEG），对应目标价26.44元（原目标价33.77元，降幅22%），维持“优于大市”评级。

东方证券  估值26.97元

我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为3、29、76百万元，考虑到公司是国内创新技术领先的电生理设备与耗材生产企业，陆续上市产品和在研产品具备核心技术壁垒且研发进度处于同行公司前列，长期发展潜力充足，我们采取DCF估值法，目标价格26.97元，首次给予“增持”评级。

国金证券  估值26.88元

预计公司2022-2024年归母净利润0.12/0.36/0.71亿元，同比扭亏为盈/+206%/+100%，参考同行业上市公司可比估值情况，给予公司2024年22倍PS估值、12个月内目标市值126亿元，目标价位26.88元/股

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【延伸】

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