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达证券给予昱能科技买入评级

  • 作者:天长地久xwx
  • 2022-11-06 17:35:44
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达证券股份有限公司武浩,黄楷近期对昱能科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,微逆+关断器出货持续高增》,本报告对昱能科技给出买入评级,当前股价为619.03元。

  昱能科技(688348)  事件公司公布2022年三季报,实现营业总收入9.28亿,同比增长120.20%,实现归母净利润2.53亿,同比增长337.50%,实现扣非归母净利润2.39亿,同比增长338.65%。  单季看2022年Q3公司实现营收4.30亿元,同比+184.39%,环比+32.72%;实现归母净利润1.24亿元,同比+475.84%,环比+26.53%;毛利率为38.98%,同比-0.82pct,环比+1.09pct;净利率为28.81%,同比+14.58pct,环比-1.48pct。  微逆产品需求旺盛,储能业务蓄势待发。公司微型逆变器产品主要销往海外市场,主要地区为欧美、巴西,公司凭借新一代大电流20A产品快速导入欧美、巴西等市场,实现业绩高增。公司预计,前三季度公司累计销售微逆台数折合组件数量为174万个,单Q379万个,关断器前三季度销售台数折合组件数为100万个,单Q335.5万个。公司微逆销售区域分布较为均衡,前三季度欧洲占比约为37%,北美地区为30%,拉美地区为26%,其它地区为6%。公司新一代单相/三相储能系统产品均采用交流耦合并网方式,拥有低压组件接入和低压电池接入的安全优点,产品分为PCS+电池包统一品牌或PCS+电池包固定可选供应商,客户选择灵活性较高,明年有望实现大批量出货。  规模效应下费用率快速下降,股权激励激发活力。2022年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.03%/7.00%/3.83%/-5.98%/,同比-3.50pct/-3.89pct/-1.59pct/-7.72pct,公司在规模效应下费用率大幅下降,盈利能力提升明显。2022年10月31日公司发布股权激励公告,确定2022年10月28日为首次授予日,以354.91元/股的授予价格向133名激励对象授予71.1675万股,激励计划的实施将进一步提升员工的凝聚力、核心团队的稳定性,并有效激发管理团队的积极性。  盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年营收分别为15.30亿元、39.10亿元、67.95亿元,同比增长130.2%、155.5%、73.8%;归母净利润分别为4.28亿元、11.33亿元、20.33亿元,同比增长315.9%、164.8%、79.4%;截止11月04日市值对应22-23年PE为115.68/43.69倍;  风险因素光伏装机不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、行业政策风险。

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为668.3。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,昱能科技(688348)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星,好价格指标1.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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