川财证券给予亿华通增持评级

川财证券有限责任公司贺潇翔宇近期对亿华通进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评业绩短期承压，看好长期市场空间》，本报告对亿华通给出增持评级，当前股价为92.94元。

　　亿华通(688339)　　事件　　亿华通发布2022年三季度报告，2022年1-9月公司实现营业收入3.91亿元，较上年同期增加4.58%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.95亿元，亏损同比扩大33.72%。公司资产总额为36.95亿元，较上年度末增加1.95%；实现归属于上市公司股东的所有者权益为24.09亿元，较上年度末减少3.74%。2022年第三季度实现营业收入1.21亿元，同比降低52.50%；实现归属母公司净利润-0.35亿元，亏损同比收窄35.14%。　　点评　　规模优势带动毛利提升，整体业绩短期承压　　2022年受益于氢能示范城市群的推广效应，我国燃料电池汽车销量回归高增长，Q1-Q3累计产销量分别是0.24万辆和0.21万辆，同比分别增长170.7%和130.7%。随着规模的增长，燃料电池的成本及售价均有所下降，但基于规模优势公司整体毛利仍保持增长，2022Q3达到45.29%，同比提高15.48pct，环比提高7.3pct。2022年公司持续引进专业人才，保持高研发投入，Q3的研发费用率达到42.56%，同比增加27.84pct，Q1-Q3的研发费用率达到33.35%，同比增加2.08pct。营业收入收缩叠加费用支出上行导致公司业绩承压。公司作为燃料电池行业的龙头企业，产品性能参数处在行业领先地位，看好公司未来受益于市场空间不断扩大带来的市场红利，推动业绩不断改善。　　盈利预测　　我们预计2022-2024年公司可实现营业收入8.48/14.09/24.09亿元，归属母公司净利润-0.55/0.47/1.75亿元。公司EPS分别是-0.55/0.48/1.75，当前股价对应PE分别-168.88/195.29/52.98。综上所述，我们给予“增持”评级。　　风险提示新产能投产不及预期风险、氢能行业推广不及预期风险、燃料电池成本

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券周春林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.72亿，根据现价换算的预测PE为38.51。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为140.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿华通（688339）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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