【新股指南】晶华微（688130）存在破发风险，建议回避

估值是一切投资决策的灵魂。

公司背景

公司始终致力于高性能、高品质混合号集成电路的研发与设计，凭借着高精度ADC+高性能MCU的单芯片SoC解决方案，公司始终在红外测温及智能健康衡器领域占有较高的市场地位；在工控领域，公司研发推出的工控HART调制解调器芯片及4~20mA电流DAC芯片，为工业现场传感器号数据处理和通讯传输提供了高抗干扰解决方案，确保了工控通讯系统的可靠性，改变了国内相关行业依赖进口芯片的局面。

看到SoC这个缩写，我想到了前几天上市的中科蓝讯，在我的预测中，虽然它的SoC芯片比较低端，但好歹也是芯片，上市后多少会给个溢价，没想到直接破发，打脸了。关于中科蓝讯的分析，见我的文章《中科蓝讯58%上涨空间，谨慎持有》。

晶华微主营医疗健康SoC芯片，看起来科技含量也不比中科蓝讯更高。2021年主营业务构成

红外测温号处理芯片营业收入2020年度激增，公司当年营收超过一半来源于此，应该是受疫情影响，算是疫情受益股。智能健康衡器芯片、工业控制及仪表芯片保持了逐年快速增长趋势，是2021年主要的收入来源。

估值分析

发行前总股本0.5亿股，本次发行0.17亿股，发行后总股本0.67亿股，发行价62.98元，发行估值42.20亿元。

理论估值

发行估值对应未来5年复合增长率约为31%，显然是高估了。存在破发风险，建议回避。

结论存在破发风险，建议回避。

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