上市4年亏30亿，荣昌生物63亿募资还能“烧”多久？

2月24日，荣昌生物披露了2023年度业绩快报，报告期内公司实现营收10.83亿元，同比增长40.26%，归母净利润亏损15.40亿元，去年同期归母净利润亏损约10亿元，亏损规模进一步扩大。

事实上，自2020年上市至今，荣昌生物归母净利润累计亏损30亿元，同时，公司A+H股募集的超60亿元资金也即将消耗殆尽。

而此前荣昌生物一度是资本市场上的香饽饽，2020年港股上市时公司共计募资5.9亿美元，是当年全球募资金额最高的一起生物医药IPO。

在1月中旬，市场上还一度传出荣昌生物现金流紧张的消息，不过目前公司已经辟谣。如今在连年亏损下，公司还面临着居高不下的研发支出以及商业化进程缓慢等诸多问题亟待解决。

值得一提的是，目前荣昌生物的实控人是由10位自然人组成的一致行动人，而在荣昌生物还未实现盈利的情况，他们已经在着手推动另一家CDMO企业迈百瑞上市。

上市4年亏掉30亿

荣昌生物的亏损幅度还在扩大。

回看荣昌生物上市以来的业绩情况，公司仅在2021年实现归母净利润2.76亿元，2020年、2022年公司的归母净利润分别亏损6.98亿元、9.99亿元，加上此次披露的2023年预亏15.4亿元，公司归母净利润累计亏损超30亿元。

对于亏损规模进一步扩大的原因，荣昌生物方面表示，虽然本年度泰它西普和维迪西妥单抗销售收入快速增长，但由于公司新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段，研发投入仍然保持较高水平。同时，为拓展市场，公司商业化投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支。

事实也确实如荣昌生物所说。数据显示，2021年、2022年及2023年前三季度，荣昌生物研发投入分别为7.11亿元、9.82亿元、8.58亿元，合计25.51亿元。

同期，公司的销售费用分别为2.63亿元、4.41亿元、5.40亿元，合计12.44亿元。行政开支分别为2.20亿元、2.73亿元、2.43亿元，合计7.36亿元。而公司目前仅上文提到的两款药物进入了商业化，还未实现稳定的盈利。收支不平衡的情况下，就造成了荣昌生物的不断亏损。

不过，作为曾经的创新药领军企业，荣昌生物也曾辉煌一时。

2020年11月，荣昌生物在港交所上市，吸引了由19家投资机构组成的超豪华基石阵容，其中包括富达国际、贝莱德、奥博资本、高瓴资本、礼来亚洲基金、清池资本、Cormorant、中产业基金、经纬中国、中国生物制药、易方达资管等，是当时港交所IPO企业中基石投资者最多的新股之一。

彼时募资约5.9亿美元，也创造了2020年全球生物技术IPO募资最高纪录。2022年3月，公司又成功登陆科创板，募资约26.12亿元。两地上市让荣昌生物合计募资约63亿元，公司也成了山东首家“A+H”上市的医药生物企业。

而截至2023年前三季度，公司的货币资金和交易性金融资产剩下7.9亿元。在此情形下，今年一月份中旬，市场上一度传出关于荣昌生物现金流紧张的言论，公司1月17日A、H股价分别大跌15.71%、22.73%。

虽然当日晚间荣昌生物就火速辟谣。但从实际情况来看，2023年前三季度公司经营活动所产生的现金流净额为-11.15亿元，2021和2022年这一数据则分别为2.82亿元和-12.60亿元，在尚未实现稳定盈利的情况下，不知道荣昌生物的资金还能“烧多久”？

“10人团”执掌公司

据了解，荣昌生物的前身荣昌生物工程成立于2008年7月4日，系荣昌制药与房健民以美元出资设立的外商投资企业，荣昌制药和房健民分别以货币和专利及相关方式出资，出资比例分别为65%和35%。

前者荣昌制药为成立于1993年的传统中药企业，拥有知名品牌“肛泰”，目前公司的业务已经发展为横跨现代中药、小分子和生物制药、生物药物研发和生产服务（CDMO）、生物医药企业和项目孵化四大领域的现代化制药企业，公司董事长王威东也是荣昌生物目前的董事长。房健民则是科学家，在抗肿瘤和自身免疫疾病方面都有不少研究成果。

传统制药企业寻求转型机遇，科学家渴望平台施展抱负，荣昌生物的成立本是一种“双赢”。

目前荣昌生物已经实现了A+H股上市登上了更大的舞台，公司的股本结构在经历了股改以及数次增资和股权转让后也变得更为复杂。

据荣昌生物最新公告披露，目前公司的控股股东为烟台荣达创业投资中心（有限合伙）、房健民、烟台荣谦企业管理中心（有限合伙）、烟台荣益企业管理中心（有限合伙）、烟台荣实企业管理中心（有限合伙）、烟台荣建企业管理中心（有限合伙）、RongChang Holding Group LTD及I-NOVA Limited，控股股东合计持有公司股份2.18亿股，占公司总股本的比例为40.06%。

股权穿透后，公司的实控人名单高达10位，包括王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良，这“10人团”组成了一致行动人。其中王威东与王旭东为兄弟关系、邓勇为王威东与王旭东的姐妹王秀萍的配偶。

这10人中，除了王威龙是荣昌制药的董事长，林健、邓勇、温庆凯、杨敏华、王荔强等同时是荣昌制药的董事。

值得一提的是，由于实控人名单多达10人，公司的关联方多且复杂，同时10位实控人中究竟“谁说了算”也是问题，在科创板上市前，上交所也针对这些问题向荣昌生物下发了问询函。

彼时，荣昌生物回复称，10位实控人对公司的经营理念、发展战略、发展目标和经营方针达成一致，对发行人的管理和决策形成了充分的任关系，在发行人重大事项的决策上采取一致行动；若不能达成一致意见，协议各方同意以所持荣昌生物表决权比例最多的意见为一致意见，并按照该一致意见在董事会对该事项行使表决权。

招股书显示，截至2021年10月31日，王威东与王玉晓实际合计控制表决权16.36%，房健民控制表决权13.43%，林健控制表决权5.77%，其余实控人所控制的表决权均在3%以下。

欲造第二家上市公司

从目前的情况来看，这“10人团”不但关系稳定，还对资本市场野心勃勃，成功将荣昌生物送上A+H后，又欲送另一家“兄弟”公司迈百瑞上市。

据了解，迈百瑞成立于2013年，是一家生物药领域的CDMO企业，2023年6月，迈百瑞的创业板IPO已成功过会。

招股书显示，迈百瑞的实控人同样是王威东、房健民等人组成的“10人团”。迈百瑞与荣昌生物的关联交易也一直备受关注。

2020年-2022年，迈百瑞来自关联方客户的主营业务收入分别为6437.23万元、8048.08万元及1.65亿元，占各期主营业务收入的比例分别为30.06%、21.22%及32.66%，关联收入占比较高。

其中荣昌生物给迈百瑞带来的主营业务收入占比分别为5.26%、14.06%及12.00%。并且荣昌生物在2021和2022年都是迈百瑞的第一大客户。

与此同时，迈百瑞还向关联方荣昌制药进行采购。招股书显示，2020年-2022年，迈百瑞及其子公司赛普生物向荣昌制药采购综合服务的金额分别为1831.68万元、1553.99万元及1964.69万元。

此外，据招股书披露，迈百瑞在报告期内还曾存在关联方资金拆借、票据拆借、转贷、银行账户归集等财务内控不规范的情形。包括通过关联方荣昌生物与荣昌制药取得银行贷款，协助关联方荣昌生物取得银行贷款，从相同实控人控制企业烟台业达获得的无息借款1.87亿元等。生产方面，迈百瑞也有多处生产、研发、仓储房屋来自关联方租赁。

值得一提的是，迈百瑞现任董事长房健民、董事王威东、董事温庆凯此前均在荣昌生物领薪。据荣昌生物招股书披露，2020年房健民、王威东、温庆凯的薪资分别为560.03万元、150万元、120.56万元，合计830.59万元。

迈百瑞与荣昌生物、荣昌制药等兄弟公司的各种关联交易也引发了投资者对其经营独立性的质疑，同时引来了深交所的问询。迈百瑞则表示公司关联交易具有商业合理性，不存在严重影响独立性或者显失公平的情形。

荣昌生物能否摆脱业绩亏损，“10人团”又能否成功拥有第二家上市公司呢？