快乐如风401
20230324星期五 今日新股;
云天励飞(688343)
行业;软件和息技术服务业,人工智能算法、芯片技术
(一)简要介绍
公司作为业内领先的人工智能企业,以人工智能算法、芯片技术为核心,为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品,并可根据客户需求,将自身核心产品,外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。
(二)公司业务构成及行业地位
公司当前专注于视觉 AI 领域,公司执行云端和终端产品及服务高效协同的技术路线,核心技术平台包括算法技术平台、智能芯片技术平台。
公司算法技术达到业内领先水平,覆盖计算机视觉等领域,融合对场景的理解和工程化经验,以云端软件等形式提供至下游客户;
公司的智能芯片技术,在公司的终端和边缘端产品中应用并对外独立进行销售,目前已与海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。
发行人出售给客户的配套硬件主要为摄像头和服务器,此二者的使用寿命一般为 3-5 年。因此客户通常不会在同一年度为同一场景、实现相同功能而重复采购。客户重复购买周期通常较长,通常只执行对发行人已销售的产品的维修和升级等操作,同一场景的复购周期一般不短于产品使用寿命。
根据沙利文咨询的统计预测,2019 年中国计算机视觉行业市场规模约为 219.64 亿元人民币,按此规模测算,公司的计算机视觉解决方案市场份额预计在 1-1.5%之间。相较于华为、海康威视等大型厂商,公司的市场份额仍较低,业务与技术的竞争力尚待进一步提升。
(三)同业比较
(1)688256.SH 寒武纪-U,(T-3 日收盘价(136.80元/股),公司市值(548.31亿元),2021 年营业收入(7.21亿元),2021 年静态市销率(76.04倍)),是一家人工智能芯片研发商,各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人的核心处理器芯片,同时还为用户提供 IP授权、芯片服务、智能子卡和智能平台等服务。
(2)0020.HK 商汤-W,(T-3 日收盘价(2.35元/股),公司市值(786.52亿元),2021 年营业收入(47.00亿元),2021 年静态市销率(16.73倍))。
(3)688039.SH 当虹科技,(T-3 日收盘价(72.16元/股),公司市值(57.96亿元),2021 年营业收入(4.18亿元),2021 年静态市销率(13.86倍))。
(4)688088.SH 虹软科技,(T-3 日收盘价(37.50元/股),公司市值(152.25亿元),2021 年营业收入(5.73亿元),2021 年静态市销率(26.57倍))。
(5)002230.SZ 科大讯飞,(T-3 日收盘价(50.82元/股),公司市值(1,180.59亿元),2021 年营业收入(183.14亿元),2021 年静态市销率(6.45倍))。
(6)688327.SH 云从科技-UW,(T-3 日收盘价(28.71元/股),公司市值(212.65亿元),2021 年营业收入(10.76亿元),2021 年静态市销率(19.77倍))。
算术平均值,(2021 年静态市销率(26.57倍))。
(四)募集资金用途
投资金额(万元)
1 城市AI计算中枢及智慧应用研发项目 80064.72
2 面向场景的下一代AI技术研发项目 30010
3 基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目 50088.6
4 补充流动资金项目 140000
投资金额总计 300163.32
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 89773.5
计划募集资金;30亿元,实际募集资金;38.99亿元,超募30%。
(五)财务数据
发行价格 43.92元 参考行业市盈率 55.35倍
发行市盈率 亏损 22年静态PE -35.78倍(22PS;28.58倍)
发行市值 155.97亿
总发行数量(股) 8878万股
网上发行数量(股) 1480万股
发行后总股本 3.5513亿股
预计发行摊薄后2022每股收益;-1.22元
归属地区;广东深圳
股权性质;民营
主承销商 中证券
公司2020至2022年,营收分别是4.2634亿、5.657亿、5.4581亿,22年营收YOY -3.5166%;净利润分别是-3.9271亿、-3.8979亿、-4.359亿。
公司预计2023年1月至3月净利润为-13,030.00万元至-14,086.00万元,同比亏损收窄3.38%至10.63%。
(六)机会与风险
公司前五大客户的销售金额合计占主营业务收入比例分别为 52.11%、59.70%、44.77%及 52.19%,客户集中度较高。
发行人的竞争对手不仅包括众多人工智能初创企业,同时还面临着来自海康威视、华为、英伟达等综合实力较强的大型企业在产业链内部延伸而带来的市场竞争。
公司主营业务收入中,数字城市场景下的业务收入分别为 20,132.09 万元、35,504.23 万元、38,722.23 万元、13,399.47 万元,占比分别为 87.63%、84.80%、68.53%、72.29%,发行人预计在未来较长一段时间仍将以数字城市治理业务为主。
(七)总结及建议
科创板,人工智能算法、芯片技术,亏损上市,同行业商汤科技、云从科技等企业与发行人业务和盈利模式更接近,但按PS(市销率)估值公司28.58倍PS,大幅超过同行业公司,综合考虑;建议谨慎,我不参与。
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快乐如风401
20230324星期五今日新股;云天励飞(6883
20230324星期五 今日新股;
云天励飞(688343)
行业;软件和息技术服务业,人工智能算法、芯片技术
(一)简要介绍
公司作为业内领先的人工智能企业,以人工智能算法、芯片技术为核心,为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品,并可根据客户需求,将自身核心产品,外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。
(二)公司业务构成及行业地位
公司当前专注于视觉 AI 领域,公司执行云端和终端产品及服务高效协同的技术路线,核心技术平台包括算法技术平台、智能芯片技术平台。
公司算法技术达到业内领先水平,覆盖计算机视觉等领域,融合对场景的理解和工程化经验,以云端软件等形式提供至下游客户;
公司的智能芯片技术,在公司的终端和边缘端产品中应用并对外独立进行销售,目前已与海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。
发行人出售给客户的配套硬件主要为摄像头和服务器,此二者的使用寿命一般为 3-5 年。因此客户通常不会在同一年度为同一场景、实现相同功能而重复采购。客户重复购买周期通常较长,通常只执行对发行人已销售的产品的维修和升级等操作,同一场景的复购周期一般不短于产品使用寿命。
根据沙利文咨询的统计预测,2019 年中国计算机视觉行业市场规模约为 219.64 亿元人民币,按此规模测算,公司的计算机视觉解决方案市场份额预计在 1-1.5%之间。相较于华为、海康威视等大型厂商,公司的市场份额仍较低,业务与技术的竞争力尚待进一步提升。
(三)同业比较
(1)688256.SH 寒武纪-U,(T-3 日收盘价(136.80元/股),公司市值(548.31亿元),2021 年营业收入(7.21亿元),2021 年静态市销率(76.04倍)),是一家人工智能芯片研发商,各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人的核心处理器芯片,同时还为用户提供 IP授权、芯片服务、智能子卡和智能平台等服务。
(2)0020.HK 商汤-W,(T-3 日收盘价(2.35元/股),公司市值(786.52亿元),2021 年营业收入(47.00亿元),2021 年静态市销率(16.73倍))。
(3)688039.SH 当虹科技,(T-3 日收盘价(72.16元/股),公司市值(57.96亿元),2021 年营业收入(4.18亿元),2021 年静态市销率(13.86倍))。
(4)688088.SH 虹软科技,(T-3 日收盘价(37.50元/股),公司市值(152.25亿元),2021 年营业收入(5.73亿元),2021 年静态市销率(26.57倍))。
(5)002230.SZ 科大讯飞,(T-3 日收盘价(50.82元/股),公司市值(1,180.59亿元),2021 年营业收入(183.14亿元),2021 年静态市销率(6.45倍))。
(6)688327.SH 云从科技-UW,(T-3 日收盘价(28.71元/股),公司市值(212.65亿元),2021 年营业收入(10.76亿元),2021 年静态市销率(19.77倍))。
算术平均值,(2021 年静态市销率(26.57倍))。
(四)募集资金用途
投资金额(万元)
1 城市AI计算中枢及智慧应用研发项目 80064.72
2 面向场景的下一代AI技术研发项目 30010
3 基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目 50088.6
4 补充流动资金项目 140000
投资金额总计 300163.32
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 89773.5
计划募集资金;30亿元,实际募集资金;38.99亿元,超募30%。
(五)财务数据
发行价格 43.92元 参考行业市盈率 55.35倍
发行市盈率 亏损 22年静态PE -35.78倍(22PS;28.58倍)
发行市值 155.97亿
总发行数量(股) 8878万股
网上发行数量(股) 1480万股
发行后总股本 3.5513亿股
预计发行摊薄后2022每股收益;-1.22元
归属地区;广东深圳
股权性质;民营
主承销商 中证券
公司2020至2022年,营收分别是4.2634亿、5.657亿、5.4581亿,22年营收YOY -3.5166%;净利润分别是-3.9271亿、-3.8979亿、-4.359亿。
公司预计2023年1月至3月净利润为-13,030.00万元至-14,086.00万元,同比亏损收窄3.38%至10.63%。
(六)机会与风险
公司前五大客户的销售金额合计占主营业务收入比例分别为 52.11%、59.70%、44.77%及 52.19%,客户集中度较高。
发行人的竞争对手不仅包括众多人工智能初创企业,同时还面临着来自海康威视、华为、英伟达等综合实力较强的大型企业在产业链内部延伸而带来的市场竞争。
公司主营业务收入中,数字城市场景下的业务收入分别为 20,132.09 万元、35,504.23 万元、38,722.23 万元、13,399.47 万元,占比分别为 87.63%、84.80%、68.53%、72.29%,发行人预计在未来较长一段时间仍将以数字城市治理业务为主。
(七)总结及建议
科创板,人工智能算法、芯片技术,亏损上市,同行业商汤科技、云从科技等企业与发行人业务和盈利模式更接近,但按PS(市销率)估值公司28.58倍PS,大幅超过同行业公司,综合考虑;建议谨慎,我不参与。
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