中国银河给予经纬恒润买入评级

中国银河证券股份有限公司吴砚靖,石金漫,杨策近期对经纬恒润进行研究并发布了研究报告《汽车电子自主龙头，硬件+软件多产品迎来放量》，本报告对经纬恒润给出买入评级，当前股价为186.99元。

　　经纬恒润(688326)　　核心观点　　公司是国内汽车电子自主龙头企业，多个产品市场份额位居市场领先地位　　公司深耕电子系统科技领域近29年，业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。作为国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。公司部分核心产品及服务打破国外垄断，技术水平及市场地位在国内供应商中处于领先地位。　　三位一体业务布局，在汽车电子领域具有竞争力　　从短期来看，随着近两年L2、L3级别智能辅助驾驶渗透率的提升，会带动公司毫米波雷达、智能座舱、域控制器等产品快速放量，并伴随着产品升级，价值量的提升，长期来看，公司自动驾驶领域在港口应用及软件开发等具备较强实力和应用积累，硬件+软件多维度引领行业发展。　　集中式电子电气架构和SOA架构带来新机遇　　公司拥有深厚的软件实力和平台化产品供应能力。集中电子电气架构对供应商软件实力提出更高要求，预计公司将凭借丰富的ECU产品矩阵、完善的智能网联产品布局、汽车软件开发领域的技术积累，在电子电气架构集中式和SOA架构发展趋势中受益。　　盈利预测　　预计公司2022-2024年归母净利润为2.14/2.89/3.78亿元，同比增长46.62%/34.75%/30.83%，对应EPS分别为1.79/2.41/3.15元，首次覆盖，给予推荐评级。　　风险提示　　产品价格下降及毛利率降低的风险，原材料价格波动及供给风险，新冠疫情带来的供应链风险。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级14家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为173.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，经纬恒润（688326）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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