香飘飘季
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公司动态
公司近况
我们近期组织了欧科亿2023 年经营前瞻会议,就订单需求、产能爬坡、渠道建设等进行分享交流,具体如下
评论
四季度需求明显回暖,生产交付顺利进行。四季度以来进入下游开工与经销商加库存旺季,欧科亿数控刀片需求同环比均实现稳步增长,公司预计10-12 月月均出货量接近1000 万片。11 月以来的疫情对公司生产活动影响有限,且公司此前存在部分库存,能够保障整个四季度出货量稳步攀升。硬质合金制品业务需求相对持平,业绩向下拖累因素减少。
2023 年产能弹性优于今年,新产品打开高端市场。2022 年,公司IPO数控刀片产能已释放一半,公司预计全年数控刀片产能达1 亿片左右。展望2023 年,公司预计除数控刀片产能继续爬坡外,棒材、整硬刀具、金属陶瓷刀片等产能有望接力赋能,高端升级持续进行。1)数控刀片IPO募投项目中仍有一半产能,即2000 万片产能2023 年有望释放;2)棒材在今年300 吨产能基础上实现50-100%产能增长;3)整硬刀具、金属陶瓷刀片2022 年产能及收入贡献有限,2023 年计划释放总产能30%左右,实现收入0 到1 突破。
直销&经销渠道赋能,承接产能落地。1)直销汽车、工程机械领域大客户持续突破,公司统计2022 年数控刀片直销收入占比已接近40%,欧科亿智能科技子公司于22 年8 月成立,专注解决方案业务,我们预计随整体解决方案开始逐步贡献收入,直销收入将加速增长;2)经销公司新增欧科亿品牌终端渠道店百余家,我们认为新增的终端渠道有望匹配公司新产能落地,更好赋能收入弹性。海外经销店已由2021 年2 家增至2022 年10家,我们预计有望持续助力海外收入的快速增长。
盈利预测与估值
维持2022/2023/2024 年归母净利润预测 2.66/3.44 亿元不变,首次引入2024 年归母净利润预测4.24 亿元,当前股价对应2022-2024 年P/E 分别33/25/20x。考虑到通用自动化板块近期估值中枢抬升,我们上调目标价11%至92.1 元,对应2022-2024 年P/E分别39/30/24x,距离当前估计有19.6%上行空间,维持“跑赢行业”评级。
风险
宏观经济下行,疫情反复,海外需求疲软。
来源[中国国际金融股份有限公司 郭威秀/陈显帆] 日期2023-01-06
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答:株洲欧科亿数控精密刀具股份有限详情>>
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答:欧科亿的注册资金是:1.59亿元详情>>
答:欧科亿公司 2023-12-31 财务报告详情>>
答:(1)刀具消费结构调整加速,数详情>>
9月12日金融科技概念涨幅1.16%,涨幅领先个股为南天信息、博彦科技
9月24日钴概念涨幅5.03% 当升科技、容百科技涨幅居前
券商板块延续多头趋势耐心等待时间窗
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欧科亿(688308)四季度需求明显回暖 产能&渠道弹性可期
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四季度需求明显回暖,生产交付顺利进行。四季度以来进入下游开工与经销商加库存旺季,欧科亿数控刀片需求同环比均实现稳步增长,公司预计10-12 月月均出货量接近1000 万片。11 月以来的疫情对公司生产活动影响有限,且公司此前存在部分库存,能够保障整个四季度出货量稳步攀升。硬质合金制品业务需求相对持平,业绩向下拖累因素减少。
2023 年产能弹性优于今年,新产品打开高端市场。2022 年,公司IPO数控刀片产能已释放一半,公司预计全年数控刀片产能达1 亿片左右。展望2023 年,公司预计除数控刀片产能继续爬坡外,棒材、整硬刀具、金属陶瓷刀片等产能有望接力赋能,高端升级持续进行。1)数控刀片IPO募投项目中仍有一半产能,即2000 万片产能2023 年有望释放;2)棒材在今年300 吨产能基础上实现50-100%产能增长;3)整硬刀具、金属陶瓷刀片2022 年产能及收入贡献有限,2023 年计划释放总产能30%左右,实现收入0 到1 突破。
直销&经销渠道赋能,承接产能落地。1)直销汽车、工程机械领域大客户持续突破,公司统计2022 年数控刀片直销收入占比已接近40%,欧科亿智能科技子公司于22 年8 月成立,专注解决方案业务,我们预计随整体解决方案开始逐步贡献收入,直销收入将加速增长;2)经销公司新增欧科亿品牌终端渠道店百余家,我们认为新增的终端渠道有望匹配公司新产能落地,更好赋能收入弹性。海外经销店已由2021 年2 家增至2022 年10家,我们预计有望持续助力海外收入的快速增长。
盈利预测与估值
维持2022/2023/2024 年归母净利润预测 2.66/3.44 亿元不变,首次引入2024 年归母净利润预测4.24 亿元,当前股价对应2022-2024 年P/E 分别33/25/20x。考虑到通用自动化板块近期估值中枢抬升,我们上调目标价11%至92.1 元,对应2022-2024 年P/E分别39/30/24x,距离当前估计有19.6%上行空间,维持“跑赢行业”评级。
风险
宏观经济下行,疫情反复,海外需求疲软。
来源[中国国际金融股份有限公司 郭威秀/陈显帆] 日期2023-01-06
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