如果未来产业链降价，大全能源频频签订硅料长单而非留给企业自用也反映出公司对未来战略定位的考虑。

如果未来产业链降价，可能触发光伏装机的快速增长，如果出现这种情况，就需要关注硅料或其他环节会否成为光伏行业发展的瓶颈。

值得注意的是，即便硅料供应增加，下游环节仍然在抢硅料，这可能是受不同环节相对供需情况影响，从硅料和下游硅片、电池的关系来讲，硅料产能规模还是相对小的，硅片产能扩张速度更快，这种情况下，硅片厂商为了保障自己未来的开工率有动力去提前锁定硅料。

今年以来，垂直一体化已经成为光伏行业的主流选择，中下游企业为保障原料供应向上游硅料等环节延伸自不必说，上游企业向下游延伸的典型企业就是通威股份。对于通威而言，拓展组件业务的好处不言而喻，一旦未来硅料降价，能够通过组件业务保持较高的营收规模及盈利水平。

大全能源是为数不多的尚未实施一体化发展路径的硅料企业，但公司已经开始从硅料领域向工业硅、有机硅等环节拓展；从这个角度看，大全能源频频签订硅料长单而非留给企业自用也反映出公司对未来战略定位的考虑。

大全能源有多赚钱？公司三季报给出了很好的答案今年前三季度，公司净利润为150.85亿元，相同报告期内，这样的盈利规模在光伏上市公司中仅次于通威股份，比排在第三的隆基绿能高出40多亿元，同样远超其他硅料厂商。

相比其他上市龙头，大全能源业务集中在硅料环节，因此，很容易观察到公司硅料盈利能力的变化。今年前三季度，公司硅料平均单位销售价格为22.4万元/吨，平均单位成本为5.86万元/吨，毛利率达73.85%。

硅料价格一路上涨至30万元/吨，并保持高位坚挺。通威股份、协鑫科技等硅料龙头都在争分夺秒进行硅料项目的建设，力争早日建成投产。

随着硅料产能不断释放，一直以来坚挺的硅料价格出现拐点号。10月31日，作为硅片龙头企业之一，TCL中环率先调低单晶硅片价格，给一路高涨的硅料市场降温。业内人士表示，当硅片企业硅料满仓，硅料有存货时，便是硅料价格下降的时候。

2023年净利同比增速或都会出现断崖式下跌。民生证券分析师邓永康等10月28日发布的研报指出通威股份净利同比增速从2022年的252.6%下降至-26.8%，华金证券分析师刘荆10月28日发布的研报中预计大全能源增速从233.3%下降到-20.8%，西南证券分析师韩晨10月30日发布的研报预计特变电工增速从81.28%下降到9.50%。

上游降价预期逐步兑现，一度被压制的下游电池、组件环节盈利也将得到改善，部分电池企业三季报已表现出这一趋势。

电池环节议价能力较强，组件环节签单周期具备期货属性，有望更加受益。

三季度硅料企业仍旧维持较高毛利，但业内人士判断，未来硅料毛利率在30%左右是较为合理的水平。以M10尺寸为例，国联证券测算数据显示，硅料环节毛利率高达83.9%，下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、7.8%、-1.5%。