海创药业深度评估报告

By OYANG， Dec,21 2022

公司团队

海外生物医学背景研发与中国本地化相结合

公司研发平台

PROTAC靶向蛋白降解技术平台

氘代药物研发平台

靶向药物发现与验证平台

先导化合物优化筛选平台

发明专利

海创药业有非常明显的新药原创特质，申请了200多项国内外专利，获批70多项，在知识产权保护方面做得非常好。专利意识为公司的长远稳定发展奠定了非常好的基础。

研发管线

以上来自官网息，主要在研

HC-119

HC-1119是第二代雄激素受体（AR）拮抗剂恩扎卢胺的氘代化合物。HC-1119的研究被列为国家“重大新药创制”科技重大专项。正在开展包括中国、美国等在内的两项全球多中心临床III期试验。

评估根据CDE息查询和目前的调研纪要看，HC-1119的mCRPC适应症或在23H1递交NDA. 同时有望在2023完成全球三期。若在国内顺利获批并在全球除大中华地区权益与国际制药公司合作，HC-1119估值有望20亿人民币。

值得注意的是，HC-1119 另外一个适应症住院 COVID-19 患者的辅助治疗，针对住院患者（中重症），目前在巴西进行三期临床研究，预计在本月底完成。基于目前国内疫情感染深度与对治疗药物的需求，一旦研究成功，能很大程度上拯救患者生命。

与此同时，公司以PROTAC技术优势，在AR/AR-sv适应症上还有HP518和HC-X028在研。

HP501

自主研发URAT1抑制剂，针对高尿酸血症(伴痛风或无症状)。目前国内二期临床。

评估这是一款快速跟进的me better药物，同比低毒性更好疗效。目前这类药物已经有国内制药公司引进，但市场非常大，预计中国该类患者在未来三年突破2亿。对该在研药物估值10亿。

HP558

CD44v6抑制剂，用于治疗多种晚期癌症（如胰腺癌、乳腺癌、前列腺癌、头颈部鳞状细胞癌与胃癌等），是引进自德国AMCure GmbH。海创开发食管癌，目前二期临床

评估目前该适应症与在研管道非常拥挤，新药研发风险极大。估值暂为1亿。

HP530

自主研发的FAK抑制剂，最近的专利息显示公司正在深度研发该靶点，有多项该抑制剂组合专利，用于胰腺癌和多种实体瘤。目前处于临床前研究。该抑制剂目前在全球有不少公司包括辉瑞，比较快的有南京应世生物。

评估这是原创性新药研究，成功率非常高，同时非常有前景。估值暂为10亿。

HP515

甲状腺激素受体 (THR) β 选择性激动剂，针对非酒精性脂肪性肝炎 (NASH)。NASH 是一种影响数百万人的非酒精性脂肪性肝病 (NAFLD)，多年来一直被宣传为制药业的下一个大增长领域，但也是新药研发失败重地。但最近Madrigal报告了 resmetirom 的 3 期 MAESTRO-NASH 试验结果（甲状腺激素受体 (THR) β 选择性激动剂）表明减轻了 NASH 的症状并有解决与肝纤维化相关的问题与疾病的积极前景(估值近50亿美元)。

评估相根据国际临床反馈息，相公司会加快推进该药物的临床研究。估值暂为10亿。

评估结论

在本报告发布之际，海创药业目前估值评估

公司概要主打创新药，良好的研发团队，国际视野。

三个维度流动性(低)，拥挤度（低），估值水平（显著低估）

目前估值为35亿人民币（约5亿美元），该公司是A股市场难得的主打创新药的有自主知识产权的小型生物医药公司，研发平台与在研药物都处于国际前沿。

结合公司在研药物前景、平台与专利(高附加值)及其研发团队，公司中长期有较大的爆发力，个人对其估值 未来六个月至一年预期50至70亿人民币估值。

个人观点，仅供参考，据此投资，风险自担。

祝投资顺利

2022-12-22