奕瑞科技(688301)第三季度收入同比增长43% 发行可...

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2022 年前三季度收入同比增长34.01%，归母净利润同比增长55.89%。公司2022 年前三季度实现营收11.04 亿元，同比增长34.01%；归母净利润5.08亿元，同比增长55.89%；扣非归母净利润4.05 亿元，同比增长50.94%。单季度来看，第三季度实现营收3.83 亿元，同比增长42.97%；归母净利润2.32亿元，同比增长99.43%；扣非归母净利润1.31 亿元，同比增长44.50%。公司业绩快速增长主要系静态普放产品增速恢复，高端医疗动态及工业产品持续放量保持高增长。第三季度非经常性损益较多，主要系确认大额投资收益和获得政府补贴所致。

      盈利能力持续上行，进一步加大研发投入。公司前三季度毛利率/净利率/扣非净利率分别为58.50%/45.97%/36.73%，同比变动+3.66/+6.28/+4.12 个pct ； 单季度看， 公司第三季度毛利率/ 净利率/ 扣非净利率为58.43%/60.19%/34.08%，同比变动+2.19/+16.87/+0.36 个pct。盈利能力进一步提升，主要系动态产品占比提升带动收入结构持续改善，降本增效措施及规模效应彰显。费用端，前三季度销售/管理/研发/财务费用率为5.25%/5.34%/14.81%/-5.37%，同比变动+0.77/+1.26/+3.78/-2.94 个pct，前三季度研发费用1.63 亿元，同比增长79.98%，公司持续加大研发投入，此外，股权激励费用和汇兑损益也对费用端有所影响。前三季度经营性现金流净额1.57 亿元，同比增长48.26%，主要系收到销售货款增加。

      正式发行14.35 亿元可转债，布局新产品新技术，开启成长新征程。公司2022 年10 月20 日发布公告，于10 月24 日正式发行可转债，募集资金14.35亿元，扣除发行费用后净额14.21 亿元，将用于1）新型探测器及闪烁体材料产业化项目总投资10.76 亿元，拟使用募集资金9.89 亿元；2）数字化X 线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目总投资14.39 亿元，拟使用募集资金4.46 亿元。可转债落地将助力公司加大新型探测器前沿技术研发及配套产能建设，进一步打开新的成长天花板。公司是国内数字化X射线探测器龙头，卡位上游核心零部件环节，掌握底层核心技术，快速拓展应用领域，在国产替代大趋势下成长空间广阔。

      风险提示行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；技术被赶超风险。

      投资建议公司是国内数字化X 射线探测器龙头，受益行业国产替代大趋势，我们看好公司长期成长潜力。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为6.01/7.95/10.43 亿元，对应EPS 为8.29/10.96/14.37 元，对应PE 为59/45/34 倍，维持“买入”评级。

来源[国证券股份有限公司 吴双/田丰]   日期2022-11-23