泰达宏利王鹏成长股的配置方向包括天风刘晨明说的，

泰达宏利王鹏成长股的配置方向

    包括天风刘晨明说的，高增速无法持续，不乐观的情况下，景气度投资会失效。但是我不认同，我认为成长在阶段性会有对未来的担忧，但是只要业绩兑现，都不会跑输的。前10个月，我认为是达到心理预期的。唯独最后两个月，是超预期的，地产、防疫急转弯。特别是防疫政策的放开，一定是超预期的快。再来一次，我仍然会这么认知，因为我会听专家说的。我调整得也不坚决，没有明确买什么，所以一直没动。 这两个方面的基本面，对除了高景气的板块都利好，因为高景气与经济周期关系不大。这边只看位置，不看估值，不看拥挤度等等。看一年的维度，消费还有空间。地产我有疑问，因为周期类的东西，预期要复苏力度强。也不能预期明年，商品房销售有增长。到底地产能否强托举，我看不清楚，所以我没有配。 成长股，就是未来2-3年对需求不担忧，业绩持续。但是2022年有低基数，所以23年会有高反弹，成长股在所有的股票里面就不出头了。要更苛刻地要求成长股，短期业绩要求会更高。去年7、8月份，我们全部卖出新能源车，买入储能、少量海风。去年，储能方面欧洲放量，200%的行业增速，今年看国内大储，今年也是翻倍的招标。美国电网的防灾、抗灾是很脆弱的，是有安全角度的需求，也有退税政策，因此美国也是翻倍的增长合理。储能是所有行业中，未来2-3年增速最高的。这时候买储能不便宜，买的是业绩高增速。欧洲储能今年预计也有大几十的增长，他们一个季度的订单也都排满了，主力的公司也都排满了。欧洲户储，逆变器30倍，设备20倍，也可以配置，长期空间大，短期高增速。必须看好储能。 海风方面，很多人觉得去年海风低于预期很不行，但是这是最明显的困境反转的行业。困境江苏配置低于预期，现在已经改善，广东方面的安全问题，下半年持续的疫情导致了装机影响，施工窗口有限，都是9-11月份。陆风也是，四季度在西北方面受到了疫情影响。其他行业，到底能恢复到疫情前的多少，这是不确定的，但是海风会兑现，这是给出指引的东西。招标量也有潜力继续扩大。盈利能力方面，塔筒加工费、铸件费等，今年盈利掉得很多。海风的配储压力偏小，距离东南沿海近。海风投资额度也大。海风的反转是确定性的，一季度，不少公司已经拿到了历史最大的海外零部件订单，之前，担忧的拆分，也未必能执行。大的海风项目，一季度也会集中进行，行业当前估值今年也都在20倍以内，贵的也25倍，比较便宜。 创板块，属于短板行业，不是新能源，属于长板行业。空间大，自主可kong空间大。短期也有，因为这个东西财政埋单，但是财政支付存在一定的疑问，主要是22年都去抗疫了，基数低，后面会起来。如果细想的话，公司质地会差一点，大体上也不太纯。创格局也烂一点，但是可以容忍，因为刚刚起来。 消费也有成长，我愿意配置本来渗透率低、后面长期高增速的东西，典型的是医疗服务，不排除后面会加大力度配置。问大储，市场担心明年增速？ 我没有觉得明年的增速会下去很快。风光一定会继续干下去，前置条件是猛干一大堆储能。不止电化学储能，空气压缩、火电灵活性改造也是，这是新能源的前置条件。他的行业理论增速比新能源其他任何一个行业都高。储能增速最快，最有保障，拉长时间看一定会好。如果一个行业能看三年，做一年是放心的。 问创有点黑箱，估值高，业绩看不清，怎么看？ 一样，我也有这个疑问。主要是用来对冲长板行业的。创也是强制大家用的，其实大家是抵触的。这个阶段，我认为，更多的是找出每个细分行业，竞争力最强的公司。其他公司就不用买。问硅料下跌绿电运营商增配的逻辑？ 硅料、硅片受损，组件会留存利润，最终的利润会留在光伏、风电的运营商。绿电成本往下走，电力也能卖出溢价。这个阶段的逻辑很顺，我会配置，但是不多。问您的持仓和三季报变化大吗？ 不一样，大家要有预期。问军工的看法？ 之前，大家都把军工当作逆周期来做，业绩不好跟，不容易超预期，现在在交易顺周期逻辑，所以跌了。可以选持续高增的行业，比如导弹、无人机、航发等行业。或者因为疫情、成本压力大，后面改善的行业。这一波不少公司都在历史低估的位置，军工股股价的增长可能靠后。选择比过去几年更难。四代机产业链，交付是现在，但是零部件可能是前置的。军工过去是纯β，后面难度在增加，这个位置有吸引力，我有少量的配置。问各种储能？ 电化学储能、空气压缩、液流电池等等，都会出来。谁的程序度更靠前，量有高增，就会多配置。钠电池今年、明年会放量，去配置。一些电池企业的储能占比也不低，宁德等龙头公司，反弹没有问题。但是我配置不多，因为下游增速不太多了，新能源车渗透率高了，未来很难预测会有2-3年的高增速。我喜欢往后再看一年。海外，本来大家非常看好美国，但是问题是，原来我们认为是国内生产，供应全球，后面美国市场，国内的供应商不知道能吃到多少。这是α的机会了，少数公司才能走出来。在有β的行业中，就不要找α，我的投资是景气度，业绩超预期做保护的。问医疗服务？ 是场景受影响的东西，比如眼科、体检。本来大家都拖到年底去体检，然后因为疫情没有去。线下，去年这是受到影响，后面会恢复，而且格局还可以。眼科、生长激素、手术、治疗等，都是大体恢复的。