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【新股指南】隆达股份（688231）发行估值偏高，存在破发风险

作者：柳叶舟
2022-07-09 23:25:23
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估值是一切投资决策的灵魂。

公司背景

公司专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务，产品分为铸造高温合金母合金和变形高温合金。高温合金主要用于制造航空发动机、舰艇和工业用燃气轮机的部件，包括热端部件(如涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘和燃烧室等)和非热端部件(如紧固件、机匣、管路等)，还用于制造航天飞行器、火箭发动机、核反应堆、石油化工设备等能源转换装置，是国防强军建设战略、能源战略等国家战略的核心基础材料，对国家具有重大战略意义。

2021年主营业务构成

估值分析

发行前总股本1.85亿股，本次发行0.62亿股，发行后总股本2.47亿股，发行价39.08元，发行估值96.53亿元。

理论估值

年报场景下，发行估值对应复合增长率约39%，定价无疑是非常高的。近期科创板上市的新股发行估值对应的复合增长率，中无人机为35%，龙芯中科则超过50%，上市后仍被市场追捧，可能也给了后面新股不小的底气。但好景不长，高价发行的凌云光和奥比中光上市首日即高潮，正逐渐跌向发行价。隆达股份虽然也是高科技，但毕竟是原材料或中间件，不像中无人机和龙芯中科是终端产品，科技属性相比还是偏弱，不要指望它能复制中无人机和龙芯中科的走势。上市后可能有短暂的冲高，存在破发风险。

季报场景下估值更低。

结论短期内可能破发。

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