金橙子振镜控制系统细分赛道龙头简介公司深耕激光

金橙子振镜控制系统细分赛道龙头

简介公司深耕激光振镜控制系统，主要产品为激光加工控制系统（70%+）、激光系统集成硬件（~20%）及激光精密加工设备（~10%），覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多个领域。2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。


格局和规模激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。激光振镜控制系统主要适用于小幅面、速度快、结构复杂的精密加工和标刻领域。目国内在中低端振镜控制系统领域已经基本实现国产化，而在高端应用领域国产化率仅15%左右，主要国外厂商主导。根据测算，目前国内激光振镜控制系统约15亿元左右，振镜市场规模约30-50亿元，年均保持一定程度的复合增长。


控制系统在激光振镜加工控制系统领域，公司2020年国内市场占有率为32.29%，并与华工激光、飞全激光、帝尔激光、海目星等行业知名设备商构建了良好合作。锂电和光伏设备领域，激光控制系统仍以进口为主，公司目前正在积极开拓，未来有望每年带来千万级别的营收增量。另外，仅考虑公司打击盗版方式获得的营收增量，就能实现翻倍（但也要看公司后续打击盗版力度，也需要投入很多人力物力等）。同时，公司与2021年下半年将伺服控制系统产品陆续投放市场，未来亦有望贡献业绩。


振镜公司IPO募投项目之一是高精密数字振镜系统项目，相比较与目前主流振镜产品，主要提升在于加工速度、加工精度。国内振镜产品的性能相对较差，主要应用于对加工速度、加工精度要求较低的行业。公司拟通过高精密数字振镜系统研发及产业化项目，大力开展振镜特别是高精密数字振镜的产品的研发和生产，实现提升高精密数字振镜系列产品国产化能力。同时有助于配合自身控制系统，实现软硬协同，逐步实现进口替代。


盈利预测预计2022年营收2亿元，归母净利润4000万元；2023年营收3-3.5亿元，归母净利润约7500亿元。参考柏楚电子，2023年60倍估值，目标市值45亿元。