路水金哥哥
一心一意谋发展,是对一个企业的基本要求。没有这个根基,无论客观还是主观上的折腾,即便再强大的企业,最后也难逃颓败之势。
8月17日,科华生物发布了2023H1年中报告,营收为13.96亿元(YOY+54.66%);归母净利润同比下降54.5%至2112.81万元;扣非净利润同比下降84.63%至688.51万元;经营活动产生的现金流量净额同比由正转负,同比大幅下滑1545.77%。尽管里面有天隆因素,数据不能简单看待,但仍十分吓人。
如果按此时2000多万的净利润来估算,市盈率已高达107.96,另一边尽管股价已下滑至8.87元/股后,但仍然显得不匹配,确实对后期的走势较难乐观。
造成这个局面的,一是多年资本的裹挟,二是2022年有子公司天隆的因素,根据其描述是其未纳入合并报表范围,公司营收、营业成本、销售费用、管理费用、经营活动产生的现金流量净额等主要财务数据均出现明显变化。
不仅如此,除去天隆因素,科华也表示因受市场环境变化、行业竞争加剧和集采政策推行等因素影响,主营收入和毛利率均有所下降。增收不增利,自产55.19%和代理产品28.11%毛利率均出现下滑。
不过报告发布同期,在接受调研上,科华表示综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境及“科华转债”尚余存续期较长等多重因素,决定不行使“科华转债”的转股价格向下修正的权利,且在2023年6月22日至2023年12月21日内,如再次触及可转债的转股价格向下修正条款,亦不提出向下修正方案。
出于对老IVD企业们的忠实情怀,期望未来能立稳走远。
1
圣湘并购“失败”,或是科华的复兴
当前科华比较大的一个遗憾是无实控人,曾拟上演“蛇吞象”圣湘并购科华最后因天隆利益纠纷而失败,上半年圣湘生物的营业收入同比减少84.1%,归母净利润同比减少91.85%。同是疫情受益股,但圣湘生物作为后起之秀,显然有更大的潜力,何况科华的收入大比例依赖子公司天隆。
原本是终极之路,转让出去把仅存的业务留给圣湘重组再生,不巧的失败了,但这也可能开启科华的反弹之路,可能曾经的巅峰不再,但可企稳。
来源官网
上半年,仅仅西安天隆科技有限公司的营收为6.69亿元,占总营收的比例为47.92%,接近一半的贡献比例,相比疫情期间高达80%的依赖,还是在逐步减少了。天隆公司主要销售核酸提取、扩增仪器及配套试剂,疫情期间的爆发才导致的膨胀利益纠纷。随着新冠核酸检测的需求消退,天隆的“锋芒”势必回落,而老科华也必须重新回到疫情前,生化诊断、免疫诊断、分子诊断三赛道均要布局,默默地扛起全局。
在生化领域,老科华在集采中的表现并不落后,从最新2023年工作要点来看,集采工作仍将常态化进行,政策规则趋于明朗和范围趋于扩大,有着前面成功的经验,叠加集采的确定性增强,生化诊断的经营较为稳健,将随行业增长而增长。
在分子诊断上,主要看天隆,其表示坚持仪器试剂协同发展,仪器研发正在向自动化、智能化、系统化的方向发展,检测试剂方面重点向传染病检测、遗传病检测、药物基因组学和动物疫病检测方向发展。也算是保持了传染病检测业务的优势,并延申领域。
上半年科华生物研发投入同比增长136.88%至1.55亿元,同时研发人员数量同比大幅增加,这其中多少有天隆的加持,同比基数不同,暂不做评论,但比利润多达7倍的投入,值得认可。
2
强势新舵手,或能揭开新篇章
前几个月,科华生物最终发布高管任职变动公告称,聘任李明为总裁,这既是利益下的妥协,也为科华注入一股强势的新血液。曾经阻挠科华年报审计不假,但此一时彼一时,立场岗位不同,如今共谋事业,我们看待的角度也要跟着变化。
企业是以盈利为目的的,在日常经营中,合理权益和战略被扭转时,敢于抗争是必不可少的。
无论当初的协议是豪赌,还是不专业,兑现期变得棘手的时候,合理争取、敢于掀桌子是安身之本,是企业脊梁。这股精神从现在看,无疑让科华尽收囊中。
不过这也出现一种担忧,作为总裁参与上市公司经营决策,同时又在天隆持股同时任总经理,如果有一天再次出现科华生物与天隆公司利益分歧时,李明能否在二者之间保持中立客观?
稳定压倒一切,科华生物能接受圣湘生物的蛇吞像式的并购,为什么不能接受一直合作的来自子公司输出的高管呢,只要能带领科华走出新模式,新道路,未尝不可。分子诊断作为抗疫的首功之臣,增速最快的赛道之一,加上精准医学的兴起,其地位正在不断的提高。
科华生物在化学发光虽然也有投入,但已然和化学发光五虎有着显著的差距,已错过最佳布局时机,在分子诊断布局才是正当时,这也决定了天隆及其掌舵人的地位。
而且科华一直以来无实控人的局面,若天隆带的好,这个局面可能有望改善,继而实现复兴。
3
写在文末
老科华自今年摘帽以后,短暂的市场关注后,似乎又回到担忧的迷雾之中。随着半年报的业绩数据公布,可见的营收利润,可见的市盈率,让这种担忧增加。
事实上,科华的研发也并不差,但多年的表现也是稳稳的低预期,并不会让市场刮目相看,而天隆有着诸多新东西,可以期待,匹配强势领导入住,或许科华的底部就此告结。
参考资料
1.半年报,资讯
2.科华生物上半年净利润同比下滑54.5% 公司称现有业务线丰富正加大研发投入,证券日报,2023
风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。
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看科华半年报,再次凸显不折腾的重要性!
一心一意谋发展,是对一个企业的基本要求。没有这个根基,无论客观还是主观上的折腾,即便再强大的企业,最后也难逃颓败之势。
8月17日,科华生物发布了2023H1年中报告,营收为13.96亿元(YOY+54.66%);归母净利润同比下降54.5%至2112.81万元;扣非净利润同比下降84.63%至688.51万元;经营活动产生的现金流量净额同比由正转负,同比大幅下滑1545.77%。尽管里面有天隆因素,数据不能简单看待,但仍十分吓人。
如果按此时2000多万的净利润来估算,市盈率已高达107.96,另一边尽管股价已下滑至8.87元/股后,但仍然显得不匹配,确实对后期的走势较难乐观。
造成这个局面的,一是多年资本的裹挟,二是2022年有子公司天隆的因素,根据其描述是其未纳入合并报表范围,公司营收、营业成本、销售费用、管理费用、经营活动产生的现金流量净额等主要财务数据均出现明显变化。
不仅如此,除去天隆因素,科华也表示因受市场环境变化、行业竞争加剧和集采政策推行等因素影响,主营收入和毛利率均有所下降。增收不增利,自产55.19%和代理产品28.11%毛利率均出现下滑。
不过报告发布同期,在接受调研上,科华表示综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境及“科华转债”尚余存续期较长等多重因素,决定不行使“科华转债”的转股价格向下修正的权利,且在2023年6月22日至2023年12月21日内,如再次触及可转债的转股价格向下修正条款,亦不提出向下修正方案。
出于对老IVD企业们的忠实情怀,期望未来能立稳走远。
1
圣湘并购“失败”,或是科华的复兴
当前科华比较大的一个遗憾是无实控人,曾拟上演“蛇吞象”圣湘并购科华最后因天隆利益纠纷而失败,上半年圣湘生物的营业收入同比减少84.1%,归母净利润同比减少91.85%。同是疫情受益股,但圣湘生物作为后起之秀,显然有更大的潜力,何况科华的收入大比例依赖子公司天隆。
原本是终极之路,转让出去把仅存的业务留给圣湘重组再生,不巧的失败了,但这也可能开启科华的反弹之路,可能曾经的巅峰不再,但可企稳。
来源官网
上半年,仅仅西安天隆科技有限公司的营收为6.69亿元,占总营收的比例为47.92%,接近一半的贡献比例,相比疫情期间高达80%的依赖,还是在逐步减少了。天隆公司主要销售核酸提取、扩增仪器及配套试剂,疫情期间的爆发才导致的膨胀利益纠纷。随着新冠核酸检测的需求消退,天隆的“锋芒”势必回落,而老科华也必须重新回到疫情前,生化诊断、免疫诊断、分子诊断三赛道均要布局,默默地扛起全局。
在生化领域,老科华在集采中的表现并不落后,从最新2023年工作要点来看,集采工作仍将常态化进行,政策规则趋于明朗和范围趋于扩大,有着前面成功的经验,叠加集采的确定性增强,生化诊断的经营较为稳健,将随行业增长而增长。
在分子诊断上,主要看天隆,其表示坚持仪器试剂协同发展,仪器研发正在向自动化、智能化、系统化的方向发展,检测试剂方面重点向传染病检测、遗传病检测、药物基因组学和动物疫病检测方向发展。也算是保持了传染病检测业务的优势,并延申领域。
上半年科华生物研发投入同比增长136.88%至1.55亿元,同时研发人员数量同比大幅增加,这其中多少有天隆的加持,同比基数不同,暂不做评论,但比利润多达7倍的投入,值得认可。
2
强势新舵手,或能揭开新篇章
前几个月,科华生物最终发布高管任职变动公告称,聘任李明为总裁,这既是利益下的妥协,也为科华注入一股强势的新血液。曾经阻挠科华年报审计不假,但此一时彼一时,立场岗位不同,如今共谋事业,我们看待的角度也要跟着变化。
企业是以盈利为目的的,在日常经营中,合理权益和战略被扭转时,敢于抗争是必不可少的。
无论当初的协议是豪赌,还是不专业,兑现期变得棘手的时候,合理争取、敢于掀桌子是安身之本,是企业脊梁。这股精神从现在看,无疑让科华尽收囊中。
不过这也出现一种担忧,作为总裁参与上市公司经营决策,同时又在天隆持股同时任总经理,如果有一天再次出现科华生物与天隆公司利益分歧时,李明能否在二者之间保持中立客观?
稳定压倒一切,科华生物能接受圣湘生物的蛇吞像式的并购,为什么不能接受一直合作的来自子公司输出的高管呢,只要能带领科华走出新模式,新道路,未尝不可。分子诊断作为抗疫的首功之臣,增速最快的赛道之一,加上精准医学的兴起,其地位正在不断的提高。
科华生物在化学发光虽然也有投入,但已然和化学发光五虎有着显著的差距,已错过最佳布局时机,在分子诊断布局才是正当时,这也决定了天隆及其掌舵人的地位。
而且科华一直以来无实控人的局面,若天隆带的好,这个局面可能有望改善,继而实现复兴。
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写在文末
老科华自今年摘帽以后,短暂的市场关注后,似乎又回到担忧的迷雾之中。随着半年报的业绩数据公布,可见的营收利润,可见的市盈率,让这种担忧增加。
事实上,科华的研发也并不差,但多年的表现也是稳稳的低预期,并不会让市场刮目相看,而天隆有着诸多新东西,可以期待,匹配强势领导入住,或许科华的底部就此告结。
参考资料
1.半年报,资讯
2.科华生物上半年净利润同比下滑54.5% 公司称现有业务线丰富正加大研发投入,证券日报,2023
风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。
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